剖析長建、港燈長期增值潛力

要為財富增值，投資收息股是一個好選擇，長江基建集團（1038.HK）及電能實業（0006.HK）是一個有升有息股，兩者能否保持良好動力，可以繼續成為收息股的精明選擇？

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長建25年增派息

長江基建集團及電能實業是有升有息的公司。港股近日再次受困於內外不利因素，內地疫情持續兼有監管問題，而外圍因美國加息趨於動盪，在港股中，揀高質素收息股成為繼續財富增值的選擇。

長江基建集團及電能實業早前公布中期業績。長建宣布中期息增加1.4%，電能中期息則維持不變。即使長建及電能收息股地位未受動搖，惟未來其股價能否再創新高，還要視乎以下這個條件。

筆者曾在恒生指數成分股搜尋股息貴族名單，但結果令人失望。在69隻藍籌股中，僅得長建集團能躋身股息貴族之列。原來長江基建由1996年上市至今，已經連續25年增加派息，惟近年派息增長放緩，今次中期息僅升1.4%。電能中期股息卻原地踏步。

缺乏收購限制增長

近年長和系進行的大型收購，一般由長建牽頭，都會預埋電能參與。所以分析長建股價後市走勢，基本上都能夠推測電能股價去向。

基於業務上高度重疊，近年長建和電能業務穩健有餘而增長不足。而今次長建和電能中期純利分別按年上升46%及14%，反映今年中期業績不再像去年中期業績般錄得非現金遞延稅項支出。去年中期業績長建及電能因應英國將利得稅稅率由19%調升至25%，所作出非現金遞延稅項支出。

長建和電能股價要重拾高位的唯一個條件是尋找新增長動力。事關長建與電能靠收購支持增長，但他們已經多年無進行大型收購，主要原因並非長和系主席李澤鉅不願意出價，而是西方國家批准收購。因為長江基建在英國、澳洲等地的供水、配電、配氣市場佔有率甚高。在這個基礎上再進行收購，就不符合當地利益。

不再有升有息

何況，長建早前宣布出售英國供水項目25%股權，長遠令經常性收入下降。電能現時現金結餘僅41億元，而銀行貸款為34億元，已經無太多額外財力參與收購。所以長建與電能股價收復失地的可能性更低。

上文分析過最新業績及收購障礙後，投資者必然發現長建及電能已經由有增長的收息股變成低增長收息股。長建及電能看來未來只能為投資者帶來股息回報，投資者不宜寄望有升有息。不過，兩者依然是收息股好選擇，股價如有顯著升幅就當是bonus了。