到期資金搶進央行2年期定存單利率創20個月新低

工商時報巫其倫

2025年11月14日週五上午5:17

中央銀行14日標售250億元2年期定存單，投標倍數大幅降至3.09倍，但因到期資金進場，得標加權平均利率同步降至1.222％，續創去年4月以來的近20個月新低水準，較上月同天期下降2.2個基本點（1個基本點為0.01個百分點），遠比市場原先預期低出許多。

銀行資金調度主管指出，外資連日賣超股市且大幅匯出之下，11月以來新台幣已經貶值4角多，近期市場資金偏緊，但由於2年期定存單籌碼僅250億元，仍有大型行庫進場撐盤，不惜寫低利率也要搶標，使投標倍數及利率同步下行。

根據央行公布，本期2年期定存單僅吸引772.5億元資金進場，相較前期1,163億元大幅下滑，投標倍數也將至3.09倍，市場投標意願相對低迷下，本期得標比例達32.36％，本期定存單將於17日發行。

市場保守投標，但得標加權平均利率仍持續下修，最終利率低至僅1.222％，遠低於原先預估的中位數1.241％～1.247％區間，且也低於市場預估的大區間1.23％～1.255％，投標結果明顯出乎市場預期。

銀行主管分析，市場原本預期，9、10月美國聯準會連二月降息，但近期受美國政府關門影響，加上聯準會官員對12月降息語帶保留，市場預測12降息機率五五波，而國內市場大致都認為第四季央行應是按兵不動，難有降息空間，本月2年期定存單利率應會維持，但最終結果低於預期。

銀行主管認為，主要是到期資金進場撐盤，2年期定存單籌碼僅有250億元，到期資金去化需求不少，主要是特定大型行庫進場搶標，不惜標低利率也要到手，使整體利率下行。

市場資金去化管道不多，銀行業仍以長天期為主要考量，但2年期定存單不長不短，仍是首選標的之一。業者認為，聯準會降息可能放慢，但仍走在降息路上，儘管當前2年期定存單來到低點，銀行12月可能持續搶進，後續利率續降機會高，逼近前低去年3月的1.187％。

而觀察央行本周標售200億元30年期公債，最高得標利率同樣降至1.49％，創2022年1月以來近四年新低，投標倍數則大增至1.87倍。銀行主管表示，同樣因素還是30年券籌碼僅200億元，受補券需求的買盤支撐，利率大幅下修。

而市場普遍認為，台灣經濟表現優於預期，且股市持續高檔震盪，央行當前缺乏降息條件，最快明年上半年才有可能跟進降息，短期內市場投標維持保守原則，由特定大型公股銀行搶下最大量。

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