出貨回穩、新品推展上品、三福化Q3獲利推進

工商時報彭暄貽

2025年11月11日週二上午12:30

伴隨關稅干擾趨緩，出貨回穩，加上利基新品持穩推展，上品（4770）、三福化（4755）及中華化（1727）營運聯袂增溫推進。其中，上品第三季EPS 3.05元，季增10.9％，前三季營收36.75億元，營業利益8.51億元，稅後純益6.72億元，EPS 8.4元。

三福化今年營運成長來自半導體CoWoS化學品需求大增，第三季EPS 0.95元，季增179.4％，前三季營收35.86億元，營業利益3.65億元，稅後純益2.41億元，EPS 2.39元。三福化今年CoWoS相關化學品為精密化學品中成長動能最佳產品線，後續看客戶持續擴充相關產能，相關業績也看正面。

此外，中華化在第二季轉虧為盈，營運持穩復甦，第三季因7、8月電子級硫酸產線歲修作業，EPS 0.02元，前三季營收14.85億元，營業利益0.01億元，稅後純益0.04億元，EPS 0.03元。第四季起電子級硫酸新線將可開始貢獻營收，增添營運動力。

上品半導體客戶目前在台灣有不少新擴廠計畫，以及先進製程產品所需潔淨程度提升，均有望加大對上品拉貨動能。下半年受惠客戶需求成長，將推升上品營運動能，加上客戶後續也規劃於美國擴廠，相關需求將成上品第四季至明年的主要成長動能。

分析師表示，三福化TMAH出貨至半導體成熟製程客戶的測試時間拉長，出貨預期今年年底遞延至明年第二季，TMAH半導體認證之先進製程客戶送件時間也從年底遞延至明年第二季、最快明年年底有機會出貨，加上記憶體客戶出貨時間點也從明年上半年遞延至年底，明年半導體營運推進能量可望更上層樓。

三福化第二季代理醫療用高壓氧艙，毛利率優於公司平均；成長動能來自CoWoS需求，全年相關材料出貨將翻倍成長，法人預期全年營收占比推進至10％～14％。

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