公股銀兩策略調節美債部位

呂欣芷／台北報導

2025年9月11日週四下午4:10

今年上半年受美國貿易政策未明影響，債券市場波動劇烈，公股銀行調節債券部位因應，依據上半年財報顯示，各公股銀截至第二季底債券淨額多較第一季底減少，另多家銀行上半年調節美債，單看美國公債占比，與去年底相比亦呈現下滑，整體公股銀普遍採取保守、靈活的債券操作策略，以分散風險並兼顧收益。

統計至第二季底，公股銀持有債券包括國內外政府債券、公司債、金融債等，以兆豐銀行債券淨額季減逾12％最多，其他銀行減幅多在1～3％間；台灣銀行全行債券淨額則較去年底增加約2％。單看美債部分，兆豐銀指出，今年6月底美國政府債券部位較去年底減少約兩成，7月底亦較6月底持續小幅減少，考量主要國家降息循環有望延續，但川普關稅政策令全球經濟前景不明，未來將擇優買入高品質各國公債並謹慎波段操作，公司債及金融債以投資浮動利率債券為主，控管整體投資組合利率風險。

合庫銀行第二季投資美債部位占比與第一季相當，約3.6％。合庫銀表示，市場對下半年美國聯準會（Fed）降息的預期提高，將有利債市表現，但美債殖利率走勢仍將視未來通膨數據變化而波動。考量美國公債可充當高品質流動性資產，仍以長期持有為主，若有資本利得空間也會適時出售，將順應市況變化及外幣資金狀況機動調整買賣超策略。

第一銀行說明，持有的美國政府債券部位變化不大，占整體債券投資部位比重僅約不到7％，整體曝險相對有限；土地銀行上半年美國公債比重僅略微下降；臺銀強調，上半年無處分美債，在風險與收益考量下，將視市況布局信用較佳的外幣金融債。

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