兩大優勢 法人點名基礎建設產業長線獲利可期

全球央行升息循環打亂股市多頭行情,但仍有法人看好股市表現,並點名鎖定基礎建設產業,認為基礎建設可擺脫價格波動,又能轉嫁通膨的成本,具備抗通膨與長線獲利的優勢。

DWS 基礎建設股票策略共同主管、基金經理人 Frank Greywitt 表示,基礎建設公司提供每個人所必要的服務,手上握有好的合約並且受主管機關管理,對於如何收費也有相對的規定,這一類型公司可將通膨產生的成本轉嫁給使用者,不必在意市場價格波動,對投資人來說,基礎建設公司具有抗通膨的特性與長期獲利的潛力。

DWS 表示,所謂的通膨轉嫁,主要可分成顯性 (explicit) 與隱性 (implicit) 兩大類,目前基礎建設資產中,可顯性通膨轉嫁與隱性通膨轉嫁的公司占比約 78%,另一種則是透過定期式通膨轉嫁的方式 (fixed bumps)。

DWS 表示,所謂顯性通膨轉嫁,是根據合約與租約轉嫁通膨效應,以收費公路的費率為例,收費公路業主或營運商的合約,通常會納入直接連結通膨的標準年度收費增幅的條款,換言之,當基礎建設公司獲得主管機關同意後,在物價上漲的一年後,漲價 5 約 10%。

而隱性通膨轉嫁,即通膨效應雖未直接反映在相關合約裡,但某些基礎建設業者如受政府管轄的公用事業公司,能夠透過協商,向主管機關申請調高費率。

以產業別來說,DWS 則看好能源與通訊等產業,以能源來說,DWS 主要鎖定油氣管線,在過去在正常環境下,液化天然氣的運輸能夠帶來上億美元的營收,但近期受俄羅斯的影響,推升能能營收呈現倍數成長。

至於通訊產業,DWS 則鎖定位於美國的電信塔產業,隨著無線運營商積極建設 5G 網絡,電塔產業將加速成長;另外自動駕駛發展,對聯網、通訊與電力的要求逐漸提高,未來對通訊相關基礎建設投資的需求也將大幅提升。

保德信則看好廢棄物處理,隨著全球經濟活動陸續恢復,企業對於廢棄物處理的需求不僅回穩,在法規日趨嚴格之下,需求甚至有增無減,加上法規限制,讓廢棄物處理成為專職產業,預估 2023 年,全球廢棄物管理商機將擴增超過六成,達 1.69 兆美元。

另外,受惠於政策推動,再生能源投資也是基礎建設中不可或缺的一環,根據統計,2021 年全球再生能源新增投資額為 4606 億美元,較 2020 年大幅增加 20%,其中主要的投資項目來自於太陽能及風電,預期在各國加速推動低碳經濟及能源轉型的背景下,再生能源未來幾年投資規模可望加速增長。

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