《光電股》外資不領情 野村提三利空降評大立光

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【時報-台北電】大立光即將在8月5日公布7月營收,儘管先前大立光執行長林恩平已預告,因部分客戶新機開始拉貨,7月拉貨動能將會優於6月,但是日系外資還是不領情,趕在營收公布前降評至中立,還一舉將目標價由原本的3,625元下修至3,295元,拖累大立光股價再現破底行情。

野村證券科技產業分析師李佳伶指出,光學族群領頭羊大立光面臨三大利空衝擊:Android陣營智慧機規格升級速度慢、於蘋果市占流失、新冠肺炎疫情影響供應鏈,短期逆風難以消散,將投資評等降至「中立」,又一樂觀派外資轉向保守陣營。

野村過去一段時間以來,原本期待第三季強勁的蘋果iPhone量產、Android陣營智慧機升級高畫素或大尺寸感測器,可以提供大立光正面利多催化劑,但野村坦言,現在看起來,大立光營運下行風險不得不慎,因而降評並下修財務預期。

外資考量供應鏈第三季瓶頸未解決,以及Android陣營智慧機至2022年升級速度緩慢,將大立光2021~2023年獲利下修2~9%,同期間每股純益144.47、156.88與160.77元,從中不難發現,大立光2021年每股純益恐比2020年衰退二成以上,就算2022、2023年反彈,獲利年增也僅8.6與2.5%,保守之情躍然紙上。

大立光除了持續面臨iPhone市占分額流失壓力,野村更發現,因越南新冠肺炎疫情肆虐,使當地相機模組生產出現瓶頸,大立光短期出貨面臨風險。因絕大多數的iPhone供應商現已進入全力生產期,以支應新機種量產,短期間內很難轉移訂單或轉移生產基地。

野村證券認為Android陣營智慧機中長期終將升級相機規格,藉此提升在高階領域中的品牌形象。然而,Android陣營智慧機品牌為應付高昂的成本與IC缺貨問題,下半年對高階智慧機與更高規格相機的野心,明顯放緩,且此狀況恐將延續到2022年上半年,大立光轉型期間亦可能隨之拉長。(新聞來源:工商時報─記者簡威瑟、鄭淑芳/台北報導)