債蛙別只會買美債？野村：現階段看好這3種債

2025年美國利率緩降，全球債市多呈溫和上揚，雖然漲勢不如股市，仍是資產配置中的重要角色。進入2026年債市仍面臨諸多不確定，如美國就業市場走向與利率決策，以及新任聯準會主席未定等，短期內預期美債殖利率處於高檔區間整理。野村投信指出，2026年債券投資除了美債，更應提高在新興債、金融債以及新興市場債等債種。

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野村基金（愛爾蘭系列）-全球多元收益債券基金經理人賀昱誠（Richard Hodges）分享，聯準會已恢復降息週期，未來的降息步伐將是漸進的，因通膨仍遠高於聯準會目標，不過，美國政府持續的財政支出將對長期殖利率造成上行壓力。而美國利率下降將使投資人追求收益，因此殖利率較高的債券相對受益。

賀昱誠指出，現階段特別看好三類債券的表現，首先是金融債，美債殖利率趨陡對銀行收益非常有利，歐洲大型銀行信評高、體質穩健，可發揮固定收益本質，適合做為債券核心資產。

其次看好新興市場債，新興市場債券不僅殖利率較高，也會因美元持續下行而受惠。在新興國家中採取多元配置的策略，看好可受惠融入歐盟及歐元區的國家如羅馬尼亞，羅馬尼亞已經是歐盟成員，並正走在（中期）加入歐元區的道路上。

他說明，羅馬尼亞新近當選的親歐政府已採取多項措施以減少國家財政赤字。這種財政紀律不僅對債券持有人有利，更是羅馬尼亞加入歐元區不可或缺的資格。隨著羅馬尼亞朝向加入歐元區邁進，預期其將經歷利差收斂，有機會增加資本利得。

第三類相對看好的是可轉換債券。可轉債兼具股票債券特性，可攻可守，隨著科技股估值日益緊張，基金已轉向涵蓋醫療保健、工業及材料公司的更廣泛的產業。

在風險方面，賀昱誠指出，雖然持續預期風險資產表現良好，但必須注意的是信用利差已大幅收緊，且當前政治、地緣政治及經濟環境中存在多種潛在波動因素。