債市颳起風暴！美債殖利率飆破4.3%、短期恐更多震盪

根據《巴隆周刊》(Barron"s) 周二 (21 日) 報導，美國公債殖利率周二大幅跳升至 4.3%，打破持續 6 周的盤整區間，動搖債市在股市波動時作為避險天堂的傳統角色。

周二 10 年期公債殖利率突破此前堅守的 4.1% 至 4.2% 區間。10 年期公債是重要指標，影響企業和房貸等消費者貸款利率，股市也密切關注，因為較高殖利率會讓投資人緊張。

日債殖利率飆升引發連鎖反應

周二殖利率跳升始於日本公債利率走高，反映投資人對日本宣布 2 月 8 日提前大選，可能推動擴大支出的前景感到不安。美歐貿易戰可能引發通膨的擔憂也推高殖利率。此外，川普試圖收購格陵蘭的消息傳出後，投資人拋售美元，也導致美元走弱、殖利率上升。

摩根士丹利投資管理投資組合解決方案集團投資長 Jim Caron 表示，這很大程度上與日本有關，關稅和通膨也發揮作用。他指出，現在沒有安全的避險天堂，債券和股票都遭受衝擊。

外資會拋售美債嗎？

另一個市場揮之不去的話題是，外國投資人是否會因川普政府政策而迴避美債。周二隨著美元下跌和美債遭拋售，這種討論再度浮現。

目前沒有確切證據顯示大型投資人正大規模拋售美債，但投資人確實轉向黃金避險，推動金價創新高。

BMO 美國利率策略主管 Ian Lyngen 表示，市場正在重溫去年 4 月中旬拋售美國資產的情緒。但他認為不會回到解放日後的交易動態，這只是漸進的債市利空推動力。

格陵蘭爭議與聯準會焦點

投資人正密切關注川普試圖收購格陵蘭以及美歐可能爆發新關稅戰的進展。

富國銀行投資研究所全球固定收益策略師 Luis Alvarado 表示，債市對川普威脅有很高容忍度，市場在去年 4 月 2 日後學到教訓，知道他用這種方式讓人們坐上談判桌。他認為，美國 10 年期公債殖利率升向 4.3% 並不意外，目前水準似乎更符合基本面。

債券策略師表示，市場並未為格陵蘭極端結果定價，不預期美國會併吞或採取軍事入侵的行動。

Fed 方面也有進展值得關注。川普可能很快提名新 Fed 主席，但更可能撼動市場的是最高法院正審理川普試圖解除 Fed 理事庫克職務的案件。川普政府指控庫克涉嫌抵押貸款詐欺，稱總統有權解除她職務。

周三最高法院聽證會後，大法官們對總統解雇聯準會理事的合法性表示遲疑。Alvarado 表示，風險是不對稱的，因為如果什麼都沒發生、庫克留任，市場就維持現狀。

目前尚未出現市場擔心的狀況。若 Fed 理事遭撤職，川普就能提名自己的候選人，更順利推動降息而非維持高利率對抗通膨，這將推高殖利率。

日本資金流向成焦點

本周日本公債殖利率飆升至歷史新高，引發投資人可能撤離美債的擔憂，並推動全球殖利率走高。

財政部長貝森特受訪時表示，他已與日本財長通話，預期日本官員會採取措施安撫市場。但 Alvarado 指出，更長期的問題是日本會怎麼做，這是否會促使日本投資人拋售美債、換取美元並帶回國內投資。

此外，市場也在等待最高法院裁決川普是否有權動用緊急權力對數十國加徵關稅。預期裁決對總統不利，但川普表示還有其他法律工具可課徵關稅。

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