債券迎降息紅利 法人精選降息三利多標的
美國聯準會9月例會宣布降息1碼，宣示長達兩年的緊縮循環正式反轉。法人指出，隨政策利率見頂、通膨降溫與就業市場轉弱，全球債市重新進入有利環境，其中短天期非投資等級債、金融債與歐洲高收益債被視為三大亮點，兼具收益與資本利得潛力。
聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，歷史數據顯示，非投資等級債在聯準會開始降息後往往表現強勁，3個月平均報酬2.4%、1年6.1%、3年高達26.5%。他指出，短天期非投等債的短率與基準利率連動性高，在降息期間收益率與價格有望同步受惠，現階段更處於「甜蜜點」報酬區間。
不過他也提醒，高利率維持時間愈長，CCC級債違約風險升高，建議聚焦信評較佳的BB級與B級債。以聯博「優化短期非投資等級債券基金」為例，平均殖利率約6.5%，BB與B級債占比九成、違約率僅0.1%，並採「H.O.L.D.」（高收益、高品質、低波動、短存續）策略掌握降息契機。
富蘭克林華美投信則看好金融債的收益與防禦優勢。根據ICE美銀指數統計，自2023年停止升息至2025年降息期間，10年期以上美元金融債指數報酬率達13.65%，明顯優於長天期美債與新興市場債。00986B ETF經理人洪慧珊指出，S&P資料顯示，金融債自1981年以來平均違約率僅0.61%，低於產業平均1.5%，兼具安全性與潛在漲幅，適合降息週期初期布局。
瑞士百達資產管理對美國公債持中性看法，認為市場低估通膨回升風險。該公司指出，10年期美債殖利率已低於長期目標4.25%，而關稅與核心物價可能再度上行，加上政治干擾恐影響聯準會獨立性，使期限溢酬上升。相較之下，百達更青睞新興市場當地貨幣債與歐洲非投資等級債，前者受惠於較高實質利率與穩健基本面，後者則在歐洲成長與通膨表現優於美國下，展現更佳風險調整後報酬。
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【時報-台北電】美國聯準會再度降息，帶動債市投資氛圍。法人認為，降息符合預期，但同時因聯準會主席鮑威爾表示12月並非版上釘釘，後續降息節奏能難掌握，對降息受惠程度高的長天期債ETF與利率風險較低的短天期債ETF各擁投資人青睞。 觀察10月份日均成交量超過萬張、當月表現上漲，呈現價量齊揚的債券ETF共計有9檔，長、短債ETF皆躍居榜上，成交量來看，以群益ESG投等債20+（00937B）近6.67萬張最熱絡，月漲幅為1.27％。 群益ESG投等債20+ (00937B)經理人曾盈甄表示，聯準會10月份FOMC會議如市場預期降息一碼，並宣布將在12月停止縮表，不過鮑威爾於會後聲明偏鷹，除表示經濟仍具韌性外，也暗示12月降息仍有變數，不過整體來看，基於近期企業財報表現仍優於預期，投資等級債基本面維持良好，且降息循環趨勢並未改變，市場氛圍仍有助推動長端美債殖利率持續下行，資金仍可望持續湧向債券資產。 ESG長天期BBB級投資等級債因收益水準相對較佳，資產品質也無虞，可望吸引資金配置，表現仍值關注。 中信美國公債20年（00795B）經理人張?尹指出，考量聯準會到明年還有3碼降息空間，有助於緩解
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【時報編譯張朝欽綜合外電報導】由於美元維持在近3個月高位附近、聯準會12月降息的機率降低，以及美中緊張關係的和緩，削弱了黃金需求，金價在周二再次跌破每盎司4000美元大關。 截至亞洲交易時間下午1時，現貨黃金下跌0.4%，來到每盎司3984.49美元。12月交割的美國黃金期貨合約價格下跌0.5%，至3994.40美元。 由於聯準會內部分歧意見，促使交易員減少了降息押注，美元持穩，徘徊在近3個月高位附近。 KCM Trade市場分析師Tim Waterer說，美元的走強，正成為黃金的壓力，交易員們正在重新計算年底前再次降息的可能性。 聯準會在上周宣布了今年的第二度降息，但主席鮑爾(Jerome Powell)說，今年的再次降息，並非確定的事。 根據FedWatch工具的數據，投資人認為，12月再次降息的可能性為65%，低於鮑爾談話前的超過90%。 聯準會官員們周一就經濟問題發表意見不同的看法。由於美國政府停擺，部分經濟數據停止公布，在數據缺乏的情形下，預計在12月政策會議召開前，辯論將更加激烈。 投資人現在急切地等待周三即將公布的美國ADP就業資料，以及ISM業PMI指數，以尋找降息的線
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【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】周一多位聯準會決策官員公開發表談話，他們對美國的經濟現狀及其面臨的風險看法分歧且甚至相互衝突。由於聯邦政府停擺導致經濟數據暫停發布，在美國央行於12月召開今年最後一次政策會議之前，這場內部的「茶壺風暴」料將愈演愈烈。 聯準會理事庫克（Lisa Cook）周一表示，央行的雙重任務—就業和通膨，都面臨風險升高，因此，12月9日、10日的會議有可能降息，但這不是必然發生的事。 自美國總統川普暫時未能成功汰除庫克以來，這是她首次發表公開談話。 在布魯金斯學會（Brookings Institution）的活動上，庫克表示，利率過高會增加就業市場急劇惡化的可能性，不過，目前美國就業市場仍然穩健。另一方面，降息過多將增加通膨預期浮動的可能性，不過，目前令人鼓舞的是，大多數的長期通膨預期都處於較低且穩定的狀態。庫克表示，「央行的雙重任務正面臨壓力，所以我正密切關注這兩方面的風險」。 舊金山聯準銀行總裁戴利（Mary Daly）周一亦表達類似的看法，稱她認為上周的降息是對就業市場減弱多加一層保險，以及她對12月是否進一步降息抱持開放的態度。 戴利表示，如果我們讓通膨率降至
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【時報-台北電】美國聯準會今年已二度降息，投信法人表示，看好各類債市表現，但市場過於樂觀預期降息也將牽動利率波動偏高，其中非投資等級公司債擁有基本面強韌，信用品質提升，且收益水準具吸引力等多項利多匯聚，投資級債殖利率利率仍高，且波動偏向穩定，都是可多加留意。 富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁暨公司債基金經理人葛倫．華勒分析，美國經濟穩健成長，儘管近期就業趨緩，勞動生產力仍穩健上揚，消費者持續支出，通膨雖已顯著下滑但潛在攀升壓力仍存，如政府預算赤字與關稅影響等，聯準會對於通膨彈升的防範應會非常審慎，因此團隊預估未來一年聯準會可能只會降息兩次，低於市場預期的四次。 非投資等級公司債產業分布與美股有顯著差異，以史坦普500指數為例，科技股在美股占比高達四成，在非投資等級債占比低於一成，而能源與通訊業在非投資等級債的占比則是明顯高於股市，因此投資組合中納入非投資等級公司債可作為分散股市風險的良好工具。 長期而言，非投資等級公司債可提供類似於股市的報酬機會，但波動性卻小許多。 野村投信投資策略部副總張繼文指出，美國降息趨勢明確，有利債券市場表現，但短線市場雜音仍多，美債殖利率持續波動，建議選
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