債券如何投資？法人建議短天期優質債優先

工商時報 黃惠聆

自4月2日以來，全球股債市場同步震盪，美國公債殖利率持續上行，導致債券價格大幅下跌。在這樣的環境中，投資人該如何調整債券配置策略？法人普遍認為，面對聯準會今年可能降息2至3次的情境，應優先關注中短天期政府債與信用評等良好的公司債，並兼顧收益穩定與風險分散，採取多元債券配置因應市場挑戰。

富達國際指出，美國自4月中旬以來的有效關稅稅率已達24％，與大蕭條時期相當，預估將拖累GDP成長1.5％至2.0％，同時推升通膨壓力。在企業活動與消費信心承壓的背景下，已有多家企業下修財測，並指出供應鏈中斷風險上升。VIX恐慌指數一度飆升至60以上，反映出市場對未來充滿不安，雖然其後略有回穩，至4月中仍高居30上下，顯示風險情緒仍未明顯降溫。在此氛圍下，相對看好公債與高品質信用債。

星展銀行則認為，聯準會可能為因應潛在的經濟急降風險，展開進一步降息循環，這將有利於投資等級公司債，尤其是評級在A與BBB區間的標的建議投資人採取「槓鈴式策略」，也就是同時配置2至3年與7至10年存續期間的債券，藉此在不同利率環境下取得利差與靈活度。

摩根投信進一步補充，美國下半年啟動2至3次降息的可能性高，因此建議優先布局中短天期美債，因其具備避險與穩定收益的特性，能在降息環境中發揮保護作用。此外，若選擇體質良好、存續期較短的信用債與非投資等級債，亦可兼顧收益與風險管控。儘管非投資等級債須留意信用利差擴大與經濟下行的風險，但目前違約率僅約0.3％，且BB級債券占比提高、資本結構改善，與2008年相比，整體風險相對可控。

在目前充滿不確定性的投資環境下，法人建議投資人應以中短天期的優質債券為核心，並透過多元化、全球化的策略，提升資產組合的防禦力與收益潛力。這樣的布局不僅能因應利率變化與潛在的降息循環，也有助於在波動市場中穩健前行。

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