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個股:Q4起訂單增加,大中(6435)最壞情況已過,明年Q1營運可望回春

2019/11/28 15:58 財訊快報 李純君

【財訊快報/記者李純君報導】MOSFET業者大中(6435)營運最差的時間點已過,公司預估,第四季可望優於第三季,明年第一季也還會再好一些;展望明年,在英特爾CPU供給增加與新平台推出,加上新增一線大客戶,同時第二家電源供應器品牌大廠訂單到位等挹注下,明年在營運上可望較今年有一定程度的增溫。

  大中的終端市場以PC領域為主,占比達到七成多,公司在去年遇到產業20多年來最好的一年,因為去年供不應求,且報價上漲,而今年公司表現不理想,原因其一是產業恢復供需平衡,回到正常狀況;第二,貿易戰下,大中在中國的消費型與工業市場受到影響,但最大影響是英特爾CPU缺貨,且新平台持續遞延等。

  而大中去年為了要增加供給,擴大在晶圓代工廠端的投片,致使現下大中的庫存水位明顯拉高,但公司預期,快則明年第二季開始,慢則明年下半年起,大中的庫存會開始往下掉,到達合理庫存水位。大中也提到,以MOSFET的整體產業鏈來說,中間庫存有在去化,目前生產鏈庫存比正常少一點點,而客戶端更自今年第四季起給的訂單有開始增加,因此大中第四季業績會比第三季好,至於毛利率部分,今年下半年是最差的。

  展望2020年,尤其自明年首季起營運可望開始回春,且明年一年的營運績效會比今年有一定程度的成長。大中分析,其一,英特爾CPU供貨恢復正常與新平台推出,且大中也有打入AMD平台。第二,三大PC品牌廠DELL、HP和聯想,大中已經是兩家的合格供應商,預計明年可以成為第三家的合格供應商,另外在PC端也已經DESIGN IN兩家ODM廠。至於筆電部分,好幾個ODM廠商有大量使用,大中預估在PC與NB端客戶的增加,對公司明年有不錯的幫助。

  第三,大中在電源供應器端的營收相較去年同期倍增,目前貢獻營收比重約7%,主要用在高壓和同步整流兩部分,目前有一家一線品牌客戶,今年又新增一家更大的客戶,對大中明年營收有滿大的幫助,期許電源供應器對大中的營收占比可以達到一成。

  此外,大中也透露,公司正積極導入新應用,如在工業、馬達驅動、動力電池、高速運算電腦、資料中心、伺服器,這些部分都會有新機會,也都在進行中,像是5G基地台、高頻高速的伺服器端的部分,都有一些週邊產品有用到大中的MOSFET,至於GANs有和國外廠商合作,這部分的前端也需要放置一顆MOSFET,至於IGBT,大中會關注也會切入,但不會是領先群,且台灣IGBT的真正產能都還非常少。而5G部分,預估對大中的貢獻也滿大的,大中透露,已經打入包括風扇和備用電池端。

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