個股：台塑四寶Q4營運可望較Q3回溫，惟美中新產能開出，壓抑石化產品價格

【財訊快報／記者巫彩蓮報導】美中貿易戰壓抑終端需求，以及新產能開出去化，石化景氣循環進入收縮期，第四季歲修產能較少，剛性需求仍在，以及第三季、去年第四季比較基期偏低，台塑四寶第四季業績可望自谷底回溫，惟美國、中國均有新產能開出，對於產品價格產生壓抑作用。

台塑四寶8月營收均較7月、去年同期下滑，反映出第三季是旺季不旺一季！台塑(1301)董事長林健男表示，美中貿易戰忽戰忽和，市場採購心態偏向保守，以及產能開出，產品漲價不易，審慎保守看待第四季營運；台化(1326)副董洪福源也認為，貿易磨擦影響到市場信心，中國、歐盟經濟表現不如預期，以往第三季有旺季備庫存需求，今年則是轉為剛性採購需求，因此平抑掉淡、旺季，人民幣兌美元匯價由6.6，貶至7.17，貶了10%，加強大陸出口東南亞市場外銷競爭力。

除了貿易戰因素之外，新增產能亦是影響石化產品價格原因之一，林健男說，第四季美國、中國兩新增年產能480萬乙烯，而PE(聚乙烯)亦增加300萬噸，美國會轉售其他地區，以去化產能，第四季仁武VCM等9座工廠歲休，比起第三季12座來得少，平均開工率約93%，較第三季87%來得高，加上德州廠HDPE(高密度聚乙烯)於8月投料，第四季營收優於第三季。

台化芳香烴的產品則是受到大陸煉化一體廠產能陸續開出競爭，包括福海創、浙江石化、山東石化、海南煉化…等，2019～2023年合計苯新增年產能約830萬噸、PX(對二甲苯)約2440萬噸，PTA(純對苯二甲酸)增加了4500萬噸，這不利市場價格。

南亞(1303)因第三季電子旺季帶動電子材料表現，塑膠加工表現亦佳，但是化工產品則是減少，主要BPA(丙二酚)報價跌至1082美元，台灣BPA產線處在虧損局面，9月平均開工率為4成，而1,4BG產品第1套產線自4月停車迄今，第2套自9月5日到9月底也是全線停車。

EG(乙二醇)報價在540美元底檔盤旋，南亞董事長吳嘉昭說，就這個價位來看，乙烯、煤化工系列都是虧損，只有用天然氣進料才有獲利，EG價格之所以疲軟，主要大陸煤化工產能開出所致，目前仍靜待庫存去化，5G建設啟動，高波材料需求佳，到11月才會進入淡季，第四季營運可望與第三季持平。

台塑化(6505)平均每桶煉油價差回升到8美元，第三季單日平均煉量約51萬桶，開工率約94%，第四季因RDS設備定檢，單日平均煉量降至43萬桶，平均煉量約8成，而烯烴部份，OL-2(第二套烯烴設備)定檢將於10月6日結束，第四季平均開工率提升到97%，高於第三季80%。

台塑化總經理曹明指出，經濟表現不好對於石化需求有所影響，未來2～3年中國乙烯煉量增加1800萬桶，而美國為950萬噸左右，以目前WTI(西德州原油)跌到50美元，而布蘭特原油在60美元，不利產油國財政、沙美石油公司(Saudi Aramco)掛牌行情表現，為了支撐油價，不排除OPEC(石油輸出國組織)更大規模減產動作。