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個股:印度排燈節PVC季節性旺季,化學品價格回穩,華夏(1305)Q4展望優於Q3

2019/11/19 10:32 財訊快報 巫彩蓮

【財訊快報/記者巫彩蓮報導】美中貿易戰影響到中國大陸經濟表現,石化產品價格承壓,前三季PVC(聚氯乙烯)每噸價格較去年同期減少50∼60美元,化學品價格走跌,華夏(1305)前三季稅後淨利4億元,年減66.15%,每股稅後盈餘0.77元,10月底排燈節後到隔年2月,帶動印度一波PVC採購潮,以及液鹼、鹽酸等化學品價格回穩下,第四季展望優於第三季。

  華夏前三季PVC粉去化量達30萬噸,創下歷年同期新高,惟獲利表現不如去年同期,原因在於PVC每噸售價較去年同期少50∼60美元,原料EDC(二氯乙烷)價格自去年下半年,一路走高到今年上半年400美元,「PVC售價跌+原料價格上漲」削弱了PVC利差表現,加上化學品-液鹼價格亦由去年1月700美元高點,跌到近期450美元。

  由於原料EDC報價回跌,華夏第三季稅後淨利1.7億元,季增2.4倍,每股稅後盈餘0.32元,步出第二季谷底,下半年呈現「愈來愈好」格局,全球經濟成長走弱,氧化鋁、造紙業燒鹼需求下滑,EDC需求並未出現太大變化,低價EDC有利華夏PVC生產。

  至於需求端,華夏PVC以印度、孟加拉等市場為銷售重心,印度雖然經濟成長率較預期來得低,每年PVC進口量仍有170∼180萬噸,印度政府9月20日宣布降低企業稅,10月底排燈節後,建築、農業灌溉需求逐步啟動,第四季將會有一波採購潮。

  日前中國大陸取消掉台、日、韓等地反傾銷稅,台灣相關業者稅率分別台塑(1301)10%、華夏12%,以及大洋(1321)約18∼20%,華夏預期,大陸反傾銷稅取消影響性不大,主要大陸進口PVC主要是供應加工出口之用,而上述三地PVC業者供應鏈成熟,都有固定供應客戶,不易因反傾銷取消而轉向,大陸乙烯法PVC報價為7300∼7400元人民幣,電石法則為6300∼6400元人民幣,進口產品還要加上6.5%進口稅、13%加值稅,不見得具有成本競爭力,但要注意美國低價PVC流向。

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