保瑞本業回溫、CDMO訂單創高 盛保熙：2026年保守樂觀

保瑞（6472）今年因美國 USL 供應轉移延宕、學名藥價格競爭與併購一次性費用等因素，使前三季獲利低於預期，但本業與 CDMO 動能已顯著回升。董事長盛保熙14日在法說會上表示，併購帶來的產能與技術升級已開始反映，營運體質較去年更穩健，對 2026 年維持「保守中帶樂觀」看法。

盛保熙指出，外部環境仍存在國際關稅與價格競爭變數，但公司近年來推動的產能優化、產品線重整與市場布局調整已逐漸見效，預期Upsher-Smith大概還要再一季即可調整完畢，加上客戶端對川普的觀望期也會改善，2026 年營運可望逐步回到常軌。

保瑞前三季稅後純益26.50億元、年減24％，EPS僅21.34 元。由於獲利衰退，該股14日股價重挫，一度觸及跌停，終場以568元作收，9.69%。

保瑞指出，2025 年為歷來資本支出最高的一年，美國、台灣與加拿大三地生產線同步升級，帶動 CDMO（委託開發與製造）業務快速回溫。前三季 CDMO 營收年增達 56.6%，突破 70 億元；第三季準時交付率達 96%、一次良率達 85%，手上訂單規模更攀升至 2.9 億美元，締造歷史新高。

全球銷售方面，專科用藥延續成長態勢，第三季營收占比逼近 40%；反觀學名藥因市場競爭激烈而呈現下滑。不過 USL 庫存已大幅改善，公司將持續調整產品組合，並擴大全球高毛利品項的佔比，以降低產業週期波動的影響。

盛保熙表示，大型併購的整合周期勢必較長，公司與投資人都在「共同學習」。保瑞 2024 年完成三項跨國併購後，全球產能、技術能力與市場布局更臻完整，但也帶來文化整合、藥證移轉、產線調整與產品轉移等多項挑戰，因此 2025 年將以「整合優先」為主要方向。

盛保熙指出，保瑞的併購策略不變，未來目標將聚焦於專科用藥、高階無菌製程、特殊注射器技術，以及液態硬膠囊等高階口服劑型，以強化差異化競爭力。

針對停業部門虧損，他說，相關影響主要來自美國舊廠須認列 overpay（超額支付），並非本業問題；未來若要出售，也會以「最佳價值」為優先，不會因短期財務表現加速關廠。

更多中時新聞網報導
鴻海、廣達財報亮眼、為何股價平平？他1句話掀警報 大咖投顧下修目標價
記憶體行情還沒封頂！海力士明年產能全訂光 DDR4漲完換誰？謝金河揭2檔奇兵股：這支全球最飆
台灣17家企業被點名強迫勞動！85萬移工陷債務黑洞 菲公司大掌櫃親解放款手法