低軌衛星動能強 燿華展望正向
PCB廠燿華掌握AI應用、車用相關訂單之外，也受惠於低軌衛星市場持續擴大，打造出重要的成長動能，不但改善去年營運情形，更挹注營收明顯增長。展望2025年，燿華看好衛星產業規模持續增加，後續也將迎接產品汰舊換新的商機，惟保守看待消費性產業及汽車市況，軟硬板業績成長受限。
燿華2024全年營收185.32億元，年增23.87％，寫歷年第三高紀錄，受惠產品組合效益佳，毛利率維持20％水準，稼動率也有明顯拉升，法人估2024全年獲利能力將比預期更好，且相關動能延續，2025年新產能開出後也將陸續見到營收貢獻。
以燿華產品技術觀察，HDI（高密度連接板）占50％，軟硬板占32％，傳統板占10％，高頻板占6％，Anylayer（任意層）占2％；另以應用端來看，汽車占37％，IT占29％，IOT占6％，手機占1％，其他產品占27％。
其中，HDI板的拉升，主要是低軌衛星應用的挹注、占營收比重約近二成水準，再加上公司產品組合調整，較低階的傳統板也逐步轉向HDI或高頻板等高階產品設計，毛利貢獻持續最佳化。
為了布局AI伺服器市場，燿華台灣廠現有廠房將增加設備，預期下半年將有營收貢獻；江蘇南通廠二期廠房已完工，生產汽車板為主，且有部分產能移入。至於泰國紅統府新廠，則預計今年第三季建廠完成，預期第四季開始投產。
展望2025年，除了AI邊緣運算裝置需求及應用持續升級，就車市來看，全球汽車銷量成長仍呈放緩。
主要是陸系車廠產能開出並壓低價格，威脅到各地市場發展，促使美國、歐洲、加拿大提高中國電動車進口關稅，因此汽車相關應用變數仍多，也持保守看待。
燿華認為，2025年AI PC將成電腦市場主流產品，規格也會增加，短期成長有限但看好中長期動能，相關需求可望延續到2027年。
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燿華調營運結構 拚2026成長
PCB廠燿華（2367）12日舉行法說會，公司指出，2025年營運仍處於調整期，短期受全球車市疲弱與部分客戶第四季拉貨遞延影響，全年營收將較去年滑落近一成；不過，隨IT應用比重拉升、海外新產能逐步到位，營運結構已開始為2026年後的成長預作調整。
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【時報-台北電】PCB廠燿華（2367）12日舉行法說會，公司指出，2025年營運仍處於調整期，短期受全球車市疲弱與部分客戶第四季拉貨遞延影響，全年營收將較去年滑落近一成；不過，隨IT應用比重拉升、海外新產能逐步到位，營運結構已開始為2026年後的成長預作調整。 燿華表示，第三季營收38.92億元，季減9.65％、年減18.21％；毛利率受稼動率不足、產品組合變化及新台幣升值影響，下滑至9.87％，單季每股稅後純益（EPS）0.02元，累計前三季EPS為0.71元。公司坦言，短期財務表現承壓，主因在於需求節奏與產能利用率調整，而非產品競爭力出現變化。 從應用結構觀察，今年最明顯的變化來自IT產品。燿華指出，IT應用占比已由去年的28％升至35％，成為主要支撐動能，來自筆電市場回溫及AI PC導入初期，帶動高階HDI與材料需求；相較之下，汽車電子占比由37％降至35％，反映傳統燃油車市場放緩，電動車需求雖持續成長，但在部分市場競爭加劇下，拉貨節奏轉趨保守。低軌衛星產品則因客戶要求轉往海外生產，在泰國廠尚未量產前，短期比重下滑。 技術面方面，燿華產品仍以HDI板為主，占比約45％，軟硬結合
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日 期：2025年12月11日公司名稱：燿華(2367)主 旨：燿華受邀參加華南永昌證券舉辦之法人說明會發言人：吳錦芳說 明：符合條款第四條第XX款：12事實發生日：114/12/121.召開法人說明會之日期：114/12/122.召開法人說明會之時間：14 時 00 分3.召開法人說明會之地點：Webex線上會議4.法人說明會擇要訊息：本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況。報名請洽華南永昌證券法人部報名信箱：10791@entrust.com.tw5.其他應敘明事項：無完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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