估升息循環2023年Q1結束 法人:股債配置先守後攻

2023年該如何布局投資,法人如何看待2023年經濟情勢?第一金投信投資長曾志峰表示,預期2023年下半年貨幣政策將開始轉向寬鬆,隨後股票表現有機會超越債券,建議投資人2023年採取「先守後攻」的投資策略。

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第一金投信預估,美國升息循環將在明年Q1告一段落,下半年貨幣政策寬鬆下,股票市場表現有望優於債券(示意圖/取自Getty Images) (Busakorn Pongparnit via Getty Images)

曾志峰指出,2023年全球經濟受到升息消弭通膨成效漸顯,研判上半年通膨由高走低,步入經濟循環晚期階段,貨幣政策逐步轉為中性,預期債券表現將優於股票;下半年隨貨幣政策轉向寬鬆,支撐經濟與就業逐步恢復成長,隨後股票表現可望優於債券。他預估,此輪升息循環可能在明年Q1結束,升息幅度預估達20碼。

投資策略上,曾志峰建議,上半年在股債的配置先採守勢,債券以投資等級債券為主,主因貨幣政策調整即將結束,殖利率與利差上攀至高點區間,隨經濟趨緩與降息預期浮現,投資級債券可望較有表現空間;股票配置同樣是以防禦型產配置為主,建議加碼標的為經濟循晚期或衰退期,受通膨與景氣衰退影響較小的必需性消費、醫療照護與公用事業等標的。

第一金投信2023年展望(資料來源:第一金投信)
第一金投信2023年展望(資料來源:第一金投信)

10年期公債殖利率4%為較佳進場點

對於投資等級債券的進場觀察指標,曾志峰指出,觀察10年期公債殖利率在4%的水準附近是較佳進場點,預期此波利率循環10年期公債殖利率峰值在4%至4.4%區間,目前投資級企業債券相較公債仍有150點至160點的信用利差,投資級債券殖利率在5.5%是長期合理投資水準。

貨幣政策寬鬆 投資轉守為攻

一旦下半年通膨明顯回落,全球貨幣政策可望轉向寬鬆,則可放大風險承受度,轉守為攻,曾志峰表示,屆時可留意與利率敏感度較高的產業,如資訊科技、非必需性消費、不動產等標的,這類經濟成長循環受惠產業較有機會在利率走低、基本面改善、經濟向擴張循環,帶動股價表現。

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債券標的則建議配置非投資等級債券標的,在經濟走緩下,曾志峰仍提醒,非投資等級債券仍需動態關注通膨、利率政策,與信用違約是否攀升等現象,下半年的經濟循環轉折階段,非投資等級債券信用狀況是否承壓,採中性看法,不過,信用利差可望擴大至高點,宜掌握長期投資價值。(審核:葉憶如)

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  • Yahoo財經特派記者 吳栢妤:5年記者經歷,曾任網路編譯,也跑過科技產業、政治線,期許以敏銳的觀察力、跨領域的視角,帶給讀者易讀又實用的金融報導。