估值低＋弱勢美元，小摩估2026年新興市場股票或跑贏已開發市場
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通(小摩)方面表示，明年新興市場股票的表現可能會優於已開發市場，因為它們的估值仍然較低，而且應該會受益於較低的倉位以及美元穩定或走弱。摩根大通駐倫敦的全球及歐洲股票策略主管Mislav Matejka在新聞發布會上表示，我們確實認為，經過多年的持續表現落後，新興市場明年將連續第二年跑贏已開發市場。
Matejka表示，相對於已開發市場、以及從絕對水準來看，新興市場股票的估值仍有30%到50%的折價。同時，中國的人工智能公司比美國同行便宜得多。
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農曆年前行情看多！摩根大通看好中國股市續漲
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通方面預測中國股票漲勢有機會延續到農曆新年。摩根大通首席中國股票策略分析師Wendy Liu表示，隨著投資者在輪動中繼續偏向成長股，在企業盈利和倉位因素的支撐下，中國股票的上漲行情可望延續至農曆新年。Wendy Liu接受電視媒體採訪時表示，盈利預期上調正陸續出現，尤其集中在材料和通信服務領域。從估值、成長和流動性來看，市場並未出現過熱。同時，預計H股在上漲行情中會跑贏A股。
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言小摩降新興市場貨幣評級至「中性」，短期倉位超買並憂慮關稅噪音
【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(JPMorgan，小摩)策略師於週一(19日)發布最新報告，將新興市場貨幣的整體觀點從「增持」下調至「中性」。分析師指出，在經歷長達一年的強勁漲勢後，目前市場短期倉位已顯現「超買」跡象，投資人應考慮短線獲利了結。小摩同時將南非蘭特的評級從「增持」下調至「中性」。報告寫道：「有些時候需要因為倉位過度擁擠而降低短線風險，而在我們看來，現在就是這樣的時刻之一。」該行內部的新興市場外匯風險偏好指數已推升至明顯超買區域，觸及通常觸發賣出信號的門檻。儘管2025年受到美國關稅政策引發的波動影響，但誘人的利率與美元約10%的跌幅，仍推動大量資金回流新興市場。這股熱潮帶動MSCI新興市場貨幣指數在過去12個月上漲約7.5%，新興市場本幣債券回報率接近20%，而MSCI新興市場股指更飆升近40%。分析師提醒，新興市場自年初以來不得不應對一系列噪音，包括委內瑞拉與伊朗局勢、聯準會(Fed)獨立性，以及美國最高法院即將就關稅作出的裁決。特別是針對格陵蘭主權爭議引發的新一波關稅威脅，可能與已過度累積的市場倉位產生化學反應。小摩指出，當市場處於高位且極度擁擠時，會對負面消息更為
財訊快報 ・ 18 小時前 ・ 發表留言摩根大通估今年中國銀行股股價看漲，惟升幅或落後大盤
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通發表研究報告指出，預計2026年中國銀行股股價將會上揚，但是漲幅可能略遜於大盤。摩根大通方面預計2026年將有約110兆元人民幣定期存款到期，當中包括約7兆元超額家庭存款，這將為資本市場提供流動性支持。摩根大通方面預計，受淨利息收入復甦及理財費用帶動，銀行2026年收入及利潤增長將溫和改善。然而，在流動性推動的市場環境下，銀行股價表現或會落後。在收益股方面，摩根大通更看好交通銀行(601328 CH)A股、中國銀行(3988 HK)H股和建行(939 HK)H股。在成長潛力更大的股票中，更看好招商銀行(600036 CH)等，也預期成長型股票的表現將優於收益股。
財訊快報 ・ 15 小時前 ・ 發表留言
過去一年狂飆40%！小摩籲冷靜：新興市場貨幣「超買」該獲利下車了
摩根大通 (下稱小摩) 策略師周一 (19 日) 宣布，新興市場貨幣的投資建議由「增持」下調至「中立」，理由是在經歷長達一年的強勁漲勢後，短期部位已呈現「超買」。 小摩觀點向來備受交易員重視，此次還同步將南非貨幣蘭特評等降至「中立」，不久前也已削減中東歐風險部位，並調整對墨西哥
鉅亨網 ・ 1 天前 ・ 發表留言5檔債券ETF規模 大增百億
隨多國進入降息循環，不論是投等債、非投等債、公司債或主權債，還是從成熟市場與新興市場來看，2025年債市全線上漲，普遍繳出亮眼成績，基金規模也跟著水漲船高，統計2025年規模成長最多的債券ETF前10名，金額大增百億元以上的有五檔，成長幅度達三位數以上有兩檔。
工商時報 ・ 23 小時前 ・ 發表留言小摩看好中國股票漲勢有望延至農曆新年，估H股將跑贏A股
【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(JPMorgan，小摩)發表最新研究報告指出，受惠於企業獲利改善及市場倉位配置，中國股市自去年以來由科技與人工智慧(AI)驅動的升勢，有望一路延續至農曆新年。小摩首席中國股票策略師劉鳴鏑(Wendy Liu)近日接受外電訪問時表示，隨著投資人在類股輪動中持續偏向成長股，加上盈餘預期上調的利多支撐，中國股市的漲勢尚未結束。她特別提到，獲利上調的趨勢正陸續浮現，且主要集中在材料與通訊服務類股。從估值、增長潛力及市場流動性等指標來看，劉鳴鏑認為目前市場並未出現過熱跡象。在具體的配置建議上，她預計在此輪上漲行情中，港股(H股)的表現將跑贏A股。小摩在先前的2026年展望報告中亦曾預測，MSCI中國指數至2026年底有望上漲18%，而滬深300指數則預計漲幅約12%，顯示其對離岸中資股更為積極的看法。分析指出，除了AI基礎設施與變現增長的長期趨勢外，中國近期政策面上力求「反內卷」以提升企業利潤，加上潛在的房地產新政刺激，均為市場提供支撐。劉鳴鏑強調，目前投資人的倉位依然相對較輕，這為後續資金流入提供空間。
財訊快報 ・ 19 小時前 ・ 發表留言
HBM4技術與美股上市雙重利多 摩根大通調升SK海力士目標價至100萬韓元
根據摩根大通研報，受惠於 AI 記憶體需求的長期增長趨勢以及潛在的赴美上市計畫，分析師團隊決定大幅調升南韓半導體巨頭 SK 海力士 (SK Hynix) 的財務預期與目標股價。
鉅亨網 ・ 1 天前 ・ 發表留言銅價衝破1.3萬美元難撐長牛，礦商獲利亮眼卻不敢大舉開礦
【財訊快報／陳孟朔】路透報導，銅價近一年大漲約五成，並在近期一度站上每公噸13,000美元之上，表面上已遠高於新礦開發常見的「可行性價位」門檻，但礦業巨頭的投資動能並未同步升溫。市場人士指出，這波創高更像是短期供給擾動與政策預期推動的脈衝式行情，而非可長期依賴的結構性高價，對礦商而言反而是一種「容易誤判的繁榮」。推升銅價的因素多帶有階段性特徵，包括因應可能出現的新關稅而提前備貨、部分大型礦山因個別問題下修產量展望，造成現貨與庫存結構一度偏緊。需求面同樣存在「看似樂觀、實則不穩」的矛盾。中國仍約占全球銅需求一半，但傳統需求來源如營建動能偏弱；新增需求雖由潔淨能源與電動車等類股支撐，推估至2030年分別占全球需求約12%與9%，卻更受政策與產業週期影響。至於市場熱議的AI數據中心擴張，推估至2030年對銅需求貢獻僅約1%，對整體供需的邊際拉動有限，難以單獨構成「銅長牛」的硬底座。在價格高、但可持續性不明的情境下，礦商傾向以併購取代新建投資，因為新礦開發牽涉用水、勞動力、社會許可與長期環評審批，週期動輒拉長至十年量級，任何成本再膨脹都可能把帳面高價變成實際虧損。顧問機構估算，若要讓新礦開發具
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言力拓與嘉能可合併闖關北京恐被迫讓利，資產出售成關鍵籌碼
【財訊快報／陳孟朔】路透報導，全球礦業巨頭力拓(Rio Tinto,股票代碼RIO)與嘉能可(Glencore, 股票代碼GLEN)再度傳出處於早期合併談判階段，若交易成局，合併後企業市值可望突破2,000億美元、躍升為全球最大礦業公司之一。不過，市場人士與法律界普遍認為，兩家公司對中國的銷售占比與關鍵金屬布局，使得北京監管審批幾乎是「必經門檻」，且中國長期對資源安全與市場集中度高度敏感，合併案要過關，極可能伴隨資產出售或供應承諾等「交換條件」。交易員指出，中國反壟斷與商務主管部門過往在大宗商品巨額併購案中，常以附加條件方式放行，尤其在供應集中度、定價權與行銷渠道可能被強化時，監管端往往要求結構性補救措施。就本案而言，外界關注焦點集中在兩大面向：一是銅的產量與行銷集中度，二是鐵礦砂行銷端的市場力量。若合併後在「行銷與議價」環節的集中度被認定偏高，資產處分或長期供應合約條款，可能成為北京點頭的前提。市場人士也注意到，在合併傳聞公開前，力拓曾研究以「資產換股權」的方式，調整其第一大股東中國鋁業公司(Chinalco, Aluminium Corporation of China)約11%的
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言美國1月紐約聯儲服務業商業活動指數升至-16.1，仍呈現萎縮態勢
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，紐約地區服務業商業活動仍呈現萎縮態勢，但是形勢稍有好轉。根據商業領袖調查，1月份聯準會紐約分行轄區服務業商業活動指數升至-16.1，之前一個月為-20。這份數據的分項指標顯示，六個月商業活動分項指數升至12.4，前一個月為-1.1；商業景氣分項指數從-44.2升至-34.4。 此外，就業分項指數從-7.4上升至-5.5；薪資分項指數從23.7升至30。
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言小摩超越Dimensional，成為全球最大主動型ETF發行商
【財訊快報／陳孟朔】摩根資產管理(J.P. Morgan Asset Management)再奪新冠，根據外電彙編截至上週五(16日)的最新數據顯示，該公司已正式超越 Dimensional Fund Advisors，躍升為全球規模最大的主動管理型交易所交易基金(ETF)發行商。數據顯示，這家隸屬於摩根大通旗下的資產管理部門，目前在全球範圍內管理的主動型ETF資產規模已達到近2,570億美元，略微超過Dimensional的約2,550億美元。Dimensional先前透過將數百億美元的共同基金轉型為ETF，在排行榜上占據早期領先優勢。然而，摩根資產管理憑藉其衍生品驅動型股票基金(如受歡迎的JEPI與JEPQ)持續獲得強勁資金流入，成功在規模19兆美元的全球ETF行業中脫穎而出。晨星公司(Morningstar)客戶解決方案主管Ben Johnson對此表示，這場競爭依然膠著，但摩根大通在 2025年的資金流向中顯著占優。他分析指出，摩根大通之所以能登上全球榜首，主因在於投資人對「收益」與「穩定性」的強烈需求，其主動型股票與債券ETF的產品組合精準契合了當前的市場環境。隨著主動管理型
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言美國去年12月工業生產連續第二個月成長0.4%，表現優於預期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國2025年12月份工業產值意外成長，前月數值也獲得上修，這表明製造商在去年年底一定程度上獲得了支撐。聯準會上週五公佈的數據顯示，衡量12月份製造業、採礦業和公用事業在內的整體工業生產連續第二個月成長0.4%。經濟專家的預估中值為增長0.1%。這份數據顯示，採礦和能源開採業產值下降，而公用事業產值成長。而占工業總產值四分之三的製造業產值12月成長0.2%，經濟專家的預估中值為下降0.1%。11月份數據則是成長0.3%。工業產值的初步回升表明製造業正在緩慢回穩。今年，隨著資本支出激勵措施的推出、關稅不確定性的降低以及融資利率的下降，生產商可能會迎來更為有利的環境。聯準會表示，從行業分類來看，12月工廠產值的成長主要反映出消費品和企業設備領域的上升。此外，聯準會的這份報告顯示，12月份的整體產能利用率升至76.3%，為五個月高點。
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言獲利了結與政策因素打壓，紐約期金及現貨金週四下跌0.26%、0.23%
【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週四下跌，因隨著近期價格再度登上新高，部分投資人趁勢獲利了結，且美國沒有對關鍵礦產加徵進口關稅，也影響金價行情。紐約2月份黃金期貨價格下跌12.00美元或0.26%，報每盎司4,623.70美元。紐約黃金現貨價格則是下滑10.43美元或0.23%，報每盎司4,616.15美元。週三(1月14日)現貨金價格一度觸及4,642.98美元，創下新高。美國總統川普沒有對包括白銀在內的關鍵礦產進口徵收全面關稅，而是表示將尋求進行雙邊談判，並提出設定價格底線的想法。此舉是在歷時數月對進口是否給美國國家安全造成威脅進行調查之後做出的。道明證券的大宗商品高級策略師Daniel Ghali在一份報告中表示，川普的決定表明美國政府在未來作出決定時將採取更具針對性的方式。他稱，這顯著舒緩了對美國採取全面行動、進而影響到支撐基準價格的實物金屬的擔憂。華僑銀行策略分析師Christopher Wong表示，貴金屬的中期前景仍明顯偏向積極。不過，近期走勢的速度之快，意味著短期內需要保持一定謹慎。
財訊快報 ・ 4 天前 ・ 發表留言摩根大通執行長戴蒙再戰五年：暫無退休打算
MoneyDJ新聞 2026-01-16 09:09:37 李彥瑾 發佈摩根大通（JPMorgan）執行長戴蒙（Jamie Dimon）被譽為「全美最強銀行家」，今年3月將滿70歲，外界關注接班議題。不過，戴蒙近日重申，自己計劃「再做五年」，暫時沒有卸下職務的想法。 路透社等外媒報導，戴蒙15日出席公開活動，再次被問到退休計畫，他強調熱愛自己的工作，只要精力和熱情充足，就會繼續管理摩根大通，「打算至少再做五年」。至於何時是最好的退休時間點，將由摩根大通董事會決定。 戴蒙自2006年上任摩根大通執行長，成功帶領摩根大通成為美國最大商業銀行，並在美國發生金融危機事件時，多次扮演關鍵救援角色，為經歷2008年金融危機後，唯一仍在任的美國大型銀行執行長。 2020年3月戴蒙接受緊急心臟手術治療，接班問題浮上檯面。2024年4月，摩根大通董事會正式點名接班人選，為改朝換代鋪路。 摩根大通13日釋出最新財報，受惠金融市場交易熱絡，2025年第四季營收年增7%至 467.7億美元，優於華爾街預期的462.01億美元；淨利年減7%至130.3億美元，即每股盈餘4.63美元，主要因該公司取代高盛，取得蘋
Moneydj理財網 ・ 4 天前 ・ 發表留言中國稀土材料12月出口總量6,745噸，低於上月，市場關注中日局勢
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，就在投資人密切關注中國和日本之間日益緊張的局勢，可能引發更嚴格的出口管制之際，新出爐的統計數據顯示，中國2025年12月份的稀土產品出口量較上月下降。根據週日發布的海關數據，用於電動汽車、武器系統和高科技製造的稀土材料12月出口總量為6,745噸，低於11月的6,958噸。這個類別主要由稀土磁鐵主導，此類產品為中國在一系列貿易爭端中提供了關鍵的籌碼。近年來稀土問題已成為貿易關係中的一個焦點，美國和其他國家試圖挑戰中國在稀土開採和加工領域的主導地位。北京和華盛頓2025年10月達成了一項貿易休戰協議，緊張局勢有所舒緩，但此後在中國商務部宣布對日本軍事用戶實施禁運之後，焦點轉向了日本。週日公佈的出口數據涵蓋所有目的地的出貨量，未按地域或產品類型進行細分。預計週二將公佈更詳細的數據。
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 1新世界發展盤中一度飆升逾20%，鄭家純「雙贏」交易講話引發猜測
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，房地產開發商新世界發展週一香港掛牌股票價格大漲，因市場分析師指出，股價上揚主要源於市場對該公司潛在交易的猜測。香港當地時間週一15：37，新世界發展(17 HK)股價上漲16.70%，報11.11港幣，稍早股價漲幅一度達到21.53%。新世界發展母公司周大福企業主席在接受南華早報採訪時表示，公司正在尋求能夠實現「雙贏結果」的交易。金融媒體行業研究分析師Patrick Wong在報告中寫道，鄭家純的講話「或預示母公司將進行新的收購，可能有利於新世界發展舒緩其流動性問題。假設沒有重大資產處置，新世界發展將需要依靠其母公司提供更多支持來舒緩流動性風險。晨星公司的分析師Jeff Chung表示，此次股價上漲可能反映出投資者對新世界發展私有化的猜測，或是鄭氏家族可能將股份出售給第三方。同時，香港房價反彈也可能是推動因素。對於上述消息，新世界發展暫未回覆就此次市場波動發出的電子郵件詢問。
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言美股基金單週淨流入281.8億美元創3個半月新高，投資人樂觀財報季
【財訊快報／陳孟朔】路透報導，受惠於第四季財報季前夕的樂觀獲利預期，以及通脹壓力放緩強化降息押注，美國股票基金在截至1月14日的一週內出現強勁資金流入，規模創下去年10月1日以來最高。儘管市場仍存在對地緣政治及聯準會(Fed)獨立性的擔憂，但投資人信心顯著回升。根據LSEG Lipper提供的數據顯示，美股基金該週出現281.8億美元的淨買入，完全扭轉前一週260億美元的淨賣出趨勢。目前美股第四季財報季已拉開帷幕，LSEG數據預測，美國大中型企業上季利潤預計增長10.81%，其中科技股預計以19.32%的增長幅度領跑。在類別方面，大型股基金最受青睞，出現140.4億美元淨流入，反觀前一週則為317.5億美元的淨銷售；小型股基金也吸引5.79億美元投資，而中型股基金則出現19.億美元淨流出。就行業基金而言，工業、科技及必需消費品類股分別獲得16.9億美元、10.4億美元及 9.84億美元的資金青睞。此外，債券基金也出現101.2億美元流入，同樣創下去年10月8日以來最高單週紀錄。其中通用國內應課稅固定收益基金、短期至中期投資級別基金分別出現32.3億美元與21.億美元淨買入。與此同時，由
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言東方匯理資產管理下調中國股票評級至中性，美、歐股市仍樂觀
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，東方匯理資產管理在其1月份的全球投資觀點報告中表示，在其多元資產配置中對中國股票戰術性轉向中性態度。東方匯理多元資產策略主管Francesco Sandrini和全球多資產解決方案負責人John O’Toole在報告中寫道，再估值過高之際，看到中國國內市場情緒正在變差。這份報告對包括美國、英國和歐盟在內的整體股市依然保持樂觀。報告指稱，美國聯準會寬鬆政策和企業盈利狀況都起到了支撐作用，儘管「市場將越來越關注企業在AI的資本支出和更廣泛美國科技領域的投資報酬潛力」。
財訊快報 ・ 11 小時前 ・ 發表留言美最新一週首次申領失業金意外降至19.8萬人，去年11月來最低
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國最新一週首次申領失業救濟金人數意外降至去年11月以來最低水準，在經歷了假日季的波動後仍處於低水位。根據美國勞工部週四公佈的數據，截至1月10日止當週，首次申領失業救濟人數減少9,000人，降至19.8萬人。經濟專家的預估中值為21.5萬人。近年來，失業救濟申請人數僅有幾次跌破20萬大關。最新一週首次申領失業救濟金人數四週移動平均值降至20.5萬人，創下兩年來最低水準。鑑於每週數據的波動劇烈，因此四週的移動平均數是判斷未來趨勢的較佳指標。週四公佈的這項數據顯示，儘管數據可能仍受假期波動影響，但年初裁員並未出現顯著成長。儘管百事公司和Meta Platforms Inc等多家大型雇主近期宣布裁員計畫，但硬性數據顯示這些尚未轉化為大規模裁員。密西根大學調查顯示，近幾週消費者對勞動力市場仍持悲觀態度，近三分之二受訪者預期未來一年失業率將上升。此外，在截至1月3日止當週，連續申領失業救濟金人數降至188.4萬人，經濟專家的預估中值189.7萬人。
財訊快報 ・ 4 天前 ・ 發表留言晶片漲價衝擊手機業，小米與OPPO傳砍單逾兩成、中低階與海外先挨刀
【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，受上游記憶體晶片持續漲價衝擊，市場近日傳出多家中國手機品牌已下調2026年全年整機訂單與出貨目標，顯示成本壓力正快速向終端擴散。其中，小米與OPPO傳下調幅度均超過20%，vivo下調近15%，而傳音全年目標則下修至7,000萬台以下；本輪調整主要集中在對價格敏感度較高的中低端機型與海外產品線，旗艦機型受影響相對有限。部分供應鏈人士指出，品牌端在記憶體採購上常有「多報鎖量」的策略性操作，市場流傳的20%下修幅度可能偏大，實際調整或更接近個位數至10%附近；但即便如此，記憶體議價權上移、報價全面抬升已成共識，品牌為維持毛利結構，勢必在機型配置、促銷節奏與海外鋪貨上做更激進的取捨。研調單位最新預估，2026年第一季傳統型DRAM合約價季增約55%至60%，NAND Flash合約價季增約33%至38%，而伺服器相關DRAM漲幅更可能超過60%，使消費性電子在採購端面臨更高且更不穩定的成本曲線。研調機構對2026年全球智慧型手機出貨的最新看法亦轉趨保守，預估全年出貨量可能下滑2.1%，同時平均售價(ASP)年增預估上修至6.9%，反映供給壓力最終仍將部分轉嫁至消
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