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他持有緯軟（4953 ）3 個月，獲利超過 30%！台股達人老簡：擁全球據點與上萬員工，競爭力無虞！
台灣軟體外包服務龍頭，緯軟營收頻創高 適長線投資
緯軟是台灣軟體外包行業的龍頭！台灣市值最大的台積電做的是晶圓代工，營收最高的鴻海則是全世界最大的電子產品代工廠，而緯軟證明了台灣企業做軟體代工也能成功。
我在 2019 年 4 月從中國回到台灣，手上有點閒錢想投資股票，當時設定的戰略是集中火力只買一檔、獲利 30% 就賣掉換股。我的篩選條件是營收持續創新高，最後我在緯軟（4953）跟做連接線的信邦（3023）之間做選擇，兩家公司當時股價都在 100 元左右。
最後我選擇了緯軟，因為軟體行業更沒有景氣循環的問題，更能長期穩定成長，後來我如願在持股 3 個月後獲利超過 30%，在 135 元左右賣掉了緯軟。如果當時我選擇信邦，也能在差不多的時間獲利超過 30%。但 3 年後的今天，緯軟的股價卻只有 83.9 元，而信邦的股價卻高達 284 元。
營收、EPS 創高股價卻委屈，全因 2 個問題
緯軟和信邦這 3 年多來的營收也持續創新高，緯軟成長了 45%，而信邦成長了 67%，從營收數字來看，兩家公司成長幅度差距不是很大，但信邦上漲了 184%，緯軟卻反而下跌了，這到底是什麼原因？我認為緯軟股價估值偏低的原因有 2 個：
1. 毛利率問題：信邦 3 年來毛利率都能維持在 25% 左右，但緯軟的毛利率在 2019 年第 2 季有 26.06%，到了 2022 年卻下滑到了 21.42%。很多投資人很看重毛利率，所以像台積電（2330）、聯發科（2454）的經營者也很看重毛利率這項經營指標。緯軟的整體毛利率下滑，代表公司的競爭力也下滑了嗎？
緯軟的說法是客戶開發方向往大型客戶發展，而大客戶議價能力強，所以毛利率下滑了，但大型客戶能讓公司的營收規模長期往上成長，公司的獲利也能跟著持續成長。
緯軟剛公布的 2022 年第 2 季財報顯示，因為公司的營收規模逐漸擴大，規模經濟發揮效益，費用率明顯下降，營益率在毛利率小幅季減 0.04% 的狀況下，淨利率上漲了 0.98%，來到了 6.98%。EPS 則為 2.04元，創下近 7 季新高，上半年 EPS 為 3.7 元，也創下同期新高，緯軟表示下半年毛利率能維持，營收跟獲利都能逐季提高，
按緯軟 7 月營收 6.77 億元、第 2 季淨利率 6.98% 來計算，單月的 EPS 為 0.7 元，下半年 EPS 約 4.3 元，全年的 EPS 大約是創新歷史高的 8 元。其實跟投資人權益最有關的是 EPS 跟股息，只要營收、獲利都能持續成長，為了公司長遠的發展，犧牲毛利率換取營收跟獲利規模，也是一個正確的選擇。
2. 中國營收占比高的問題：緯軟的中國營收占比為 54%，日本 17%、台灣 16%，中國的過度防疫讓導致上半年經濟狀況嚴峻，很多投資人擔心緯軟的業績會不會受影響，但緯軟 6～7 月連續 2 個月營收創下歷史新高，說明了中國經濟的下行對緯軟的業務影響不大，而且緯軟表示中國還是營收最大的增長點。
擁全球據點與上萬員工，緯軟競爭力無虞
緯軟作為台灣最大的軟體外包服務公司，其實有很高的投資價值，理由如下：
1. 緯軟有全球多個服務據點，且在中國擁有最多分公司，這是因為中國有很多大城市，一個城市的成功經驗相對容易複製到其他城市。
2. 緯軟在全球有約 1 萬個員工，管理這些軟體工程師本來就不是一件容易的事，但從緯軟發到 YouTube 的很多影片可以看出，緯軟給這些軟體工程師營造了很友善的工作環境，當緯軟能管理好這麼多的人才，這上萬人才就是緯軟很大的競爭力所在。
軟體外包服務商通常會跟客戶建立長久的夥伴關係，而整個產業的年複合成長約有 6%，緯軟上半年的營收年增率是 33%，第 2 季財報也顯現量變產生質變的獲利狀態，只要毛利率能維持住，未來緯軟的獲利成長幅度不會小於營收成長幅度。而這樣的成長股本益比才只有 10 倍左右，殖利率約 5.5%，是一檔值得長期投資的股票。
本文精采內容來自2022年09月號《Money錢》，文中受訪者的情況或許有變，但提供的觀點、建議仍具參考性。
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（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
