今年看不到新iPhone？蘋果傳延後新機，台積電會有多傷

作者：吳中傑、陳慶徽／商周

疫情海嘯，不只重挫觀光餐飲業，科技業更將成下個災區，連台積電也逃不過嗎？

3月25日，供應鏈傳聞，原本預計今年秋天上市的蘋果新一代iPhone可能延後一到兩季，連帶的，原先蘋果預計第二季開始在台積電投片、採用最新5奈米製程的新一代處理器，也可能往後遞延。

這透露出的兩大訊息是：

一，台積電今年最大亮點5奈米製程，如今大客戶延遲訂單，很可能讓台積電旺季不旺。美系外資最新研究報告便指出，今年台積電第三季營收季成長可能僅7%，低於過去15%至20%的水準。

二則是，蘋果對今年第三季以前的市場徹底悲觀，寧願延後發表本應拉抬全年業績的旗艦新機。

在資本市場有23年經驗的前外資分析師、聚芯資本管理合夥人陳慧明表示，市場先前已傳聞蘋果春季發表的平價版iPhone將延遲，如今旗艦版也跟著延後，是可能的決定，「今年整個時程都大混亂了。」

其實蘋果的悲觀早已有跡可循，當下，全球確診病例數前十大國家中，除了中國、伊朗與南韓，清一色都是歐美國家，市場很難再對未來兩季內的世界樂觀。

亞馬遜創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）在寫給員工的內部信中警告：事情還會變得更糟糕。他本人並在二月就已賣掉總額約34億美元的亞馬遜持股。

國際貨幣基金（IMF）總裁喬治艾娃（Kristalina Georgieva）也示警，這波疫情衝擊恐讓2020的全球經濟成長率衰退至2008金融海嘯時期的水平。

根據德意志銀行預測，美國第二季國內生產毛額（GDP）成長率將出現12.9％衰退，歐洲則將大幅衰退23.6%，其中歐洲領頭羊德國，衰退幅度更達28.4%。

當歐美大衰退，台灣產業受傷的，不會只是觀光餐飲業，而是連佔台灣出口總額約三成的電子零組件產業，都可能應聲倒下。

以歐洲為例，該區域幾乎形同全球電子消費品三分之一到四分之一的市場。以蘋果近年全球銷售占比來看，歐盟市場約占25%，僅次美國。和碩集團董事長童子賢先前便和商周團隊透露，他最關心的就是歐洲疫情，「歐盟主要國家如果都淪陷，你根本不要去談復工，因為市場需求整個少一大塊，到那時候，復工的意義是什麼呢？」

而再看回台積電，根據該公司2018年財報，美國市場佔整體營收比重逾六成，是最大宗。若歐美疫情嚴重，無疑是一記重擊。

近期，已有多家外資下修台積電目標價，例如有日系外資最低下調到310元。雖然多數外資都強調，仍長期看好台積電競爭力，維持買進或加碼評等。

陳慧明解釋，目前還難以言斷，產業會否面臨更壞的時刻，但相較於二、三線的科技供應鏈廠商，台積電相對穩健。

他舉例，金融海嘯後，2009年4月的第二個星期四，他參加台積電當年第一季法說會，當時該公司產能利用率只剩三十多％，但還是能獲利，「我記得我問Morris（台積電創辦人張忠謀），你的break even（損益兩平）產能利用率是多少？他說，我現在都還能賺錢，你覺得我的break even（損益兩平）利用率是多少？」

同時，蘋果新機若延後，使台積電5奈米製程產能無法滿載，雖然會讓本來便因良率較差而毛利率較低的新製程，毛利率面臨更大挑戰，但他指出，台積電也可能相應的將資本支出延後，調控產能，目前市場還不須太過悲觀。

國際研調機構顧能（Gartner）資深研究總監呂俊寬也認為，蘋果延遲推出新機，對供應鏈並非全然負面。

「如果大環境不好，蘋果準時（推新機），供應商更害怕，」他解釋，若大眾仍無消費信心，加上不是每個通路商都準備好在線上賣手機，如果蘋果仍強推新機，反可能出現更多庫存。

不過呂俊寬也提醒，仍須注意，若疫情提早受控制，屆時只有蘋果推遲，但其他安卓（android）陣營競爭者準時推出新旗艦機，蘋果向來主攻的高端市場，便可能被其他品牌分食。

4月初，台積電很快會在法說會上給出前景預測。但不可不小心的是，台灣多數業者並沒有如該公司一般不可被取代的競爭力。全球化時代，覆巢之下難有完卵，即使台灣目前疫情仍受控、中國也正走在復工之路，但，疫情這把火，已難以熄滅的燒向各方。

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