仁寶伺服器爆發成長時間點估2027年，法人下修今明年獲利展望與目標價

【財訊快報／記者王宜弘報導】儘管接獲戴爾(DELL)AI伺服器千億大單，但法人看待仁寶(2324)伺服器之路仍有一段長路要走，預計伺服器爆發成長的時間點將落在2027年。短期內，法人評估，第四季仁寶伺服器業務較上季略有成長，由於北美產能將在明年上半年完成，下半年開始小量出貨，屆時美系CSP業者的通用伺服器才會開始小量出貨。

受限於筆電出貨規模萎縮，加上伺服器業務的佈局尚未發酵，仁寶今年第三季合併營收1871億元，季增4%，年減23%，單季筆電出貨量為710萬台，持平上季，但年減約15%。

台系法人指出，仁寶第三季筆電ASP略有提升，5G業務也有成長，但伺服器與車用業務偏淡，因此預估單季毛利率5.7%，EPS 0.45元，下修49%，展望第四季，雖高階筆電的銷售狀況不佳，但伺服器業務將小幅成長，估單季營收增至1925億元，EPS 0.38元。

法人指出，仁寶目前伺服器的出貨以L6為主，客戶為美系品牌廠，白牌與國家及客戶因希望以整機櫃出貨，仁寶正積極設立產線以及提升良率，預計其北美產能將在明年上半年完成，下半年小量出貨，屆時美系CSP客戶的通用伺服器才會小量出貨，貢獻營收。

而明年開始，仁寶伺服器業務會有國家級的專案陸續貢獻，但現階段該公司生產整機櫃的良率偏低，需要時間改善，預計伺服器業務爆發時間點落在2027年；該機構下修仁寶今、明年獲利48%與27%，估明年EPS 2.21元，因此也下修仁寶股價目標價至33元。