人行連五月未透過MLF淨投放資金，逆回購操作放量至逾千億人民幣

財訊快報

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國央行連續五個月未透過中期借貸便利(MLF)淨投放資金，並如預期維持利率不變，顯示出在經濟通縮威脅未除，且匯率等因素仍掣肘下中國政策繼續保持定力。根據中國央行發布的公告，週一央行展開了1,000億元一年期MLF操作，利率維持在2.5%。金融媒體根據到期規模計算，本月MLF淨回籠30億元人民幣。

此外，公開市場七天期逆回購操作則放量至1,290億元人民幣，淨投放1,270億元短期資金。隨著央行貨幣政策框架可能出現多年來最大轉變，後續市場關注點更多聚焦於央行將如何強化對短端利率的調節。

儘管6月是中國傳統借貸旺季，然而當月社會融資規模存量年比增速創下2017年有數據以來的最慢，但央行主管的金融時報稱貨幣信貸增速放緩不意味著經濟走弱。此前美國6月通膨數據回落，強化了市場對聯準會今年將至少降息兩次的押注，有機會為後續中國央行貨幣政策挪出空間。

MLF淨回籠也體現需求偏弱。經濟疲軟下，企業貸款需求低迷，中國正告別信貸高速擴張時期，利率已11個月未調整的MLF對銀行吸引力大不如前，目前商業銀行透過1年期同業存單籌集資金的價格明顯更低，市場人士認為央行未來或將逐步淡化MLF政策利率的色彩。

英國金融時報披露，中國央行可能會考慮將隔夜回購利率作為短期借貸成本的目標利率，以作為利率調控機制改革的一部分。央行上週還提出將視情況展開臨時正逆回購操作，分析認為此舉將收窄利率走廊寬度。



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