人形機器人被過度炒作大摩：技術進步與供應鏈能力才是關鍵

工商時報鄭勝得

2025年12月8日週一上午6:27

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人形機器人近年成為熱門的投資題材，吸引大量資金湧入。但摩根士丹利（大摩）認為，機器人在公開市場遭到過度炒作，市場關注焦點大多放在外型與原型機，忽略邁向實際應用所需具備的零組件、製造技術與供應鏈能力。

大摩分析師表示，人形機器人目前面臨的最大瓶頸，並不在於外觀或概念，而是電池、感測器與高精密的運動零組件。這些零件迄今難以量產，且供應能力高度集中在少數深耕高精密電子製程的業者。

摩根士丹利指出，可充電電池是機器人系統長時間運作的核心。該技術不斷進步，包括矽陽極、強化金屬外殼的轉變，能提供更高能量密度與更好散熱效能。

感測器則是另一項限制因素。大摩分析師表示，具備硬碟讀寫頭與磁感測技術背景的供應商，比多數機器人新創公司更具優勢，因為他們對生產精密程度要求極高。這攸關於機器人維持平衡、動作控制與近乎即時反應的能力。

第三個關鍵要素是製造管理能力。大摩表示，管理大型電子產品線經驗豐富的企業，具備淘汰表現不佳部門、有效配置資本與維持高良率輸出的能力。這種營運深度（而非機器人展示）決定了哪些公司能為商用機器人提供成千上萬個可靠零件。

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