亞泥 大陸市場拚走出谷底

亞泥（1102）20日舉行法說會，公司指出，今年大陸市場銷量雖小幅減少，但在當地水泥價格微漲，加上煤炭等原料價格下滑，推升毛利，今年營運有望走出谷底，中長期走向L型復甦。加上亞泥在台灣本業營運穩定，樂觀2025全年業績成長可期。

今年第一季亞泥中國水泥出貨量年減5％，但受惠水泥售價年增7％、煤炭價格下跌，帶動亞泥的毛利擴張至每噸人民幣25元。但受業外不如預期拖累，首季EPS僅0.41元，低於預期。

亞泥指出，大陸水泥市場需求降幅已收斂，價格雖仍在低檔，不過生產原料之一的煤炭價格下滑，因此整體來看，2025年大陸水泥行業有望走出谷底，中長期走向L型復甦，亞泥中國今年營運肯定會比去年好。

至於台灣市場，亞泥認為，台灣房地產韌性強，對水泥需求穩定，國內2025年的營運會是穩中求增。

亞泥指出，台灣市場營運主要動能來自水泥銷量回升，相較於去年同期花蓮地震造成低基期效應，今年市場需求明顯回暖。此外，子公司亞東預拌也進一步挹注業績，帶動整體營收增長。

在業外及轉投資事業上，亞泥指出，嘉惠電力第一季逢四年一次大歲修，以及因金融資產評價損失及權益法投資不如預期，造成獲利較去年同期衰退；不過第二季後，在售電量增加，嘉惠電力應可恢復營運成長。另外，遠龍不銹鋼預期也可維持穩定的營益率。整體業外及轉投資事業會朝正向行進。

在大陸市場營運上行、國內需求穩定，加上業外及轉投資事業的貢獻，亞泥預期，全年成長還是可期待的。

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