乖離過大回檔 還是過度炒作後翻空?

楊如鈞
·財經講師
·3 分鐘 (閱讀時間)

2020/9/28

指數本週下跌642點或 -4.99%,收12232點,正式跌破季線,同時正式跌破9週高低點1/2,

目前守在12000點之上,或是說守在前高(108年高點)12197點,或說守住9週最低點12144點。

不過騰落指標ADL大幅度下滑,融資維持率160.64%創7月以來新低。

之前以為的頭肩底整理型態失敗。

過往經驗,若還是處於多頭市場未變,指數漲多回檔一般不會有效跌破9週低點或年線。

融資維持率第一次跌到160%附近,多半也會反彈甚至轉為回昇行情。

故在未正式跌破前低12144點前仍可能是大箱型區間整理,

短線急跌後蘊量反彈契機,不過因為ADL破低,代表短期大量股票下跌,交易難度大增。

尤其今年因為疫情關係,先造成多數公司股價超跌,之後FED零利率加上熱錢流入因素,造成炒作泡沫,最明顯包括生技股、DR股、一些電子股、資產股…等等,最高點時的本益比超過60以上且淨值比超過5以上。這種炒作至泡沫價後,風險極大。

我們都知道股價漲多會回檔,未到長線目標價者或還在合理價之下者,隨著未來獲利營收公布成長,回檔後股價還有機會挑戰前高,甚至再創新高。

有些漲幅好幾倍者,當離年線乖離過大如100%以上,回檔可能超過40%以上,回測半年線或年線後,若確認未來獲利會越來越好,仍可能再挑戰前高甚至創新高。如圖二。

反之,若僅是靠氣氛、題材、提前反應未來獲利或惡性炒作將股價炒到泡沫價後,我們常看到就算營收公布成長,股價反而在創新低反彈結束後,再創新低。

若公司獲利營收沒成長者,甚至可能跌回起漲點。如圖三。

有些公司因疫情關係,獲利較以往大增10倍以上,本益比目前已經低於10倍以下,股價卻仍跌跌不休。

其實從以往國巨的案例,即可了解,若提前反應未來獲利,將股價炒作來到過高的淨值比如10倍以上,明年獲利若不能確定持續保持目前水準,股價是可能跌到本益比5倍以下。

結論:

股價若是漲太多後,乖離過大的回檔甚至回測年線,明後兩年獲利若能確認是大幅成長者,反而是重新以便宜價或合理價進場的時機。

若之前最高價未到目標價或還在合理價之下,也許回檔月線、季線後,就可再向上挑戰前高。

若之前股價已經過度炒作,明後年獲利未能持續成長,反而要小心,破低反彈仍可能再創新低。

圖一:指數守12000點,ADL創新高後大幅下滑

圖一:指數守12000點,ADL創新高後大幅下滑
圖一:指數守12000點,ADL創新高後大幅下滑

圖二:乖離過大,大跌55%回測半年線,再挑戰前高案例

圖二:乖離過大,大跌55%回測半年線,再挑戰前高案例
圖二:乖離過大,大跌55%回測半年線,再挑戰前高案例

圖三:過度炒作,乖離過大,股價跌回起漲案例

圖三:過度炒作,乖離過大,股價跌回起漲案例
圖三:過度炒作,乖離過大,股價跌回起漲案例

註:以上說明為個人心得,投資人應自行謹慎判斷。

楊如鈞 / 作者簡介

楊如鈞
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現職:精誠金融學院 專業講師
經歷:大華自營部操盤手,多年期現貨選擇權操作研究經驗

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