中證監擬改革基金激勵機制 基金經理若跑輸基準恐減薪50％

工商時報 張漢驊

外媒引述匿名消息人士指，中證監正討論重大改革公募基金的激勵機制，大幅削減表現未如理想的基金經理薪酬。報導稱，中證監考慮對基金經理建立長週期考核機制，薪酬將參考產品回報與基準之間的情況，若產品回報跑輸基準10％或有負收益的產品，基金經理薪酬下降50％，並強化業績延期支付和追索機制。

外媒報導引述的草案中，基金利潤率在高層考核的權重將不低於50％，而公司規模和排名等其他指標將不如以往重要。

另外，對基金經理的考核指標中，三年以上業績比例不低於80％。產品的淨值增長率、基金利潤率、盈利客戶占比、業績與基準偏離度等指標，也將加入基金經理考核。不過，草案尚未最終拍板，內容可能還有修正。

一般而言，即使是主動管理基金都會設有表現參考基準（benchmark），如大盤股票基金會以滬深300指數或MSCI中國指數為基準，行業主題基金以對應的行業指數作為基準，基金經理須決定增持或減持哪些股份，以達到超額回報。

根據中信建投的一份報告，去年中國主動型股票基金的平均回報率為4％，滬深300指數同期漲幅為15％，反映基金經理跑輸大市。在主動管理基金表現不理想下，中國被動管理的交易所買賣基金（ETF）規模大增。

中證監主席吳清今年1月曾表示，公募基金的改革將進一步健全激勵約束機制和薪酬管理制度。吳清當時稱，系統改革產業考核評鑑體系，全面加強長週期業績考核。進一步健全激勵約束機制與薪酬管理制度，著力強化基金公司、主管、基金經理與投資者利益的綁定，防止出現重規模、輕回報的經營傾向，避免片面追求規模，不重視投資者的回報。

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