中華信評：復華貨幣市場基金應可管理監管行動造成的影響

中華信評認為，由復華證券投資信託股份有限公司（復華投信）所管理的「復華貨幣市場證券投資信託基金」（復華貨幣市場基金）應可管理主管機關近日宣布對投信採取之監管行動所帶來的影響。

2025 年 1 月 14 日，金管會宣布將暫停復華投信部分業務發展，以作為主管機關對該公司前全權委託投資經理人進行查核時所發現不當行為之懲處。復華投信在特定期間內受到影響的申請業務範圍包括：募集投資於國外有價證券之證券投資信託基金案件、擔任境外基金總代理人、設立分支機構、以及承作政府基金之全權委託投資業務等。此外，主管機關亦對復華投信處以新台幣 120 萬元罰鍰。

中華信評認為此次監管行動將略為限縮該基金管理公司未來一年的業務發展。不過，中華信評認為，此次監管行動並不會立即導致「復華貨幣市場證券投資信託基金」（twAA＋f）發生大規模贖回，進而可能使該基金投資組合的信用品質嚴重惡化，抑或中華信評對該基金的管理評估做出任何負面調整。

中華信評認為，以過去幾年國內類似事件對國內其他基金公司之基金規模與投資組合信用品質在可控管範圍的影響來看，前述監管行動導致「復華貨幣市場基金」遭大規模贖回的可能性非常低。

「復華貨幣市場基金」資深基金經理人的能力與該基金的「信用品質評分」緩衝空間以及直接銷售團隊，皆應有助於緩解此次監管行動帶來的影響，並使該基金投資組合的信用品質維持穩定。前述法令遵循事件應不會改變中華信評對該基金的管理評估結果，因為事件與該基金的管理並無直接關聯。中華信評對復華投信管理階層與組織以及風險管理與法令遵循項目的評估結果仍為「強」，對其信用研究與信用文化項目的評估結果仍維持「允當」。

截至 2024 年 12 月 31 日，「復華貨幣市場基金」的總管理資產約為新台幣 144 億元，其中包括商業本票（占 72％）、附買回協議（占 19％）及銀行存款（占 9％）。中華信評評估認為，該基金的投資組合與規模皆與事件發生前相當，且該基金的信用品質評分大致維持不變。

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