不賺反虧！甲骨文雲端業務毛利率遠遜預期 盤中股價重摔
甲骨文 (Oracle) 股價周二 (7 日) 重挫，盤中一度下跌超過 7%，主因是《The Information》報導揭露其雲端業務毛利率遠低於華爾街普遍預期，投資人擔憂公司在人工智慧 (AI) 熱潮下的獲利能力。
截稿前，甲骨文 (ORCL-US) 周二盤中股價下跌 3.54%，每股暫報 281.26 美元。
報導指出，甲骨文在截至 8 月底的三個月內，透過出租由輝達 (NVDA-US) 晶片驅動的伺服器獲得約 9 億美元營收，但毛利僅約 1.25 億美元，毛利率僅 14%，遠低於甲骨文整體約 70% 的水準。部分租賃小批量繪圖處理器 (GPU) 的交易甚至導致「相當可觀的虧損」。
對於上述消息，甲骨文對相關報導拒絕置評。
甲骨文近年積極轉型為雲端與 AI 運算的重要供應商，股價今年以來已上漲逾六成。上月該公司曾預測未來三個會計年度的雲端運算業務營收將跳增七倍，激勵股價在 9 月 10 日單日大漲 36%。然而高昂的晶片採購與資料中心建設成本，已對其獲利帶來壓力。《彭博》數據顯示，甲骨文在最新財報中的整體毛利率為 67.3%，創一年多來最低。
分析人士指出，甲骨文以低價策略出租輝達 GPU 伺服器雖吸引大客戶，但成本過高導致利潤受限。《The Information》警告，這可能讓甲骨文成為 AI 雲端市場的關鍵玩家同時，也面臨獲利挑戰。
甲骨文近月在 AI 領域動作頻頻，除了與 OpenAI 簽訂協議，將提供 4.5GW 的資料中心運算能量外，公司也參與了「星際之門」(Stargate) 計畫，與 OpenAI 合作在 2030 年前建置五座大型 AI 資料中心，並預估屆時雲端基礎建設收入可達 1,440 億美元，遠高於 2025 年的逾 100 億美元。
儘管前景看似龐大，市場留意的焦點卻在於短期內龐大的資本支出與租賃價格壓力，是否會侵蝕甲骨文的財務韌性。隨著投資人對 AI 雲端服務商的毛利表現更加敏感，甲骨文的未來獲利模式仍有待觀察。
相關內容
砸錢建AI雲端基礎設施債務壓力浮現，甲骨文上週五彈逾2%，但週線連五黑
【財訊快報／陳孟朔】甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)股價連續三天大跌23.26美元或9.66%後，上週五翻揚收高5.28美元或2.43%，報222.85美元。但週線仍大跌6.86%連五黑，在AI與雲端題材持續燒錢的背景下，股價走勢明顯落後部分科技同業。市場關注的焦點，正從股價轉向債市壓力。近期有消息指出，甲骨文考慮在既有龐大負債基礎上，再新增約380億美元融資，用於擴充人工智慧與雲端基礎設施。相關傳聞一出，甲骨文公司債近幾日價格走弱、殖利率上升，反映債券投資人開始計算「再加槓桿」對資本結構的影響。甲骨文近年已投入數十億美元，強攻雲端與AI數據中心建設，企圖在企業級雲服務與AI運算市場縮小與對手的差距。財報顯示，該公司目前未償還債務約1,040億美元，其中包括約180億美元的公司債，在利率仍處相對高檔之際，新增大額融資勢必墊高整體利息負擔。為了爭取未來成長紅利，甲骨文透過與OpenAI等新創及大型客戶簽訂長期合作與投資協議，押注未來數年的AI運算與雲端服務需求。不過，現階段這些合作案多處於前期投入階段，資本支出與相關成本明顯高於營運所得，意味著短期現金流承壓，需靠舉債與資本市場融
財訊快報 ・ 23 小時前豪賭AI代價現，甲骨文1個月市值蒸發2500億美元，債務飆至960億美元
【財訊快報／陳孟朔】為了在人工智慧(AI)浪潮中急起直追，甲骨文(美股代碼ORCL)近一年大舉擴張AI與雲端基礎設施，但激進槓桿策略正遭市場「用腳投票」。在最新一輪科技股拋售中，那指單日下挫約2.3%，甲骨文股價週四再跌約4.2%，過去一個月急瀉近三成，市值回吐金額估計超過2,500億美元，抹去宣布與OpenAI達成合作後的大部分漲幅。與此同時，其公司債價格自9月中旬以來下跌約6%，表現明顯弱於其他雲端與科技同業。市場關注焦點集中在甲骨文為支撐AI基礎設施投入而急速膨脹的負債。最新數據顯示，甲骨文長期債務已從一年前的約750億美元飆升至約960億美元，華爾街部分法人機構預估，若依照目前資本支出與擴產節奏推演，相關債務到2028年恐逼近2,900億美元。公司去年已發行逾180億美元債券，並正與多家美國銀行洽談規模約380億美元的新一輪融資，顯示未來數年資本開支壓力將持續存在。在獲利結構與資本體質上，甲骨文亦成為五大超大規模雲端服務商中最「吃重」的一家。外界測算，其自由現金流目前已轉為負值，負債股本比攀升至約500%，遠高於亞馬遜約50%及微軟約30%的水準；在「燒錢」擴充AI與雲端基礎設
財訊快報 ・ 3 天前
甲骨文跌回起漲點 分析師仍樂觀、推財報前建倉
MoneyDJ新聞 2025-11-13 12:55:03 黃智勤 發佈軟體巨頭甲骨文(Oracle)近來走空，跌破9月發佈財報前的起漲點。不過，分析人士仍看好人工智慧(AI)雲端基礎設施需求，看好下次財報前逢低建倉。 巴隆周刊報導，瑞穗證券分析師Siti Panigrahi看好，甲骨文12月公佈的財報表現可望超乎預期，近期股價疲軟，正是買進時機；他將甲骨文目標價設定於400美元，相較12日收盤價的隱含漲幅達75%。 甲骨文9月9日發佈超乎預期的2026會計年度第1季（截至2025年8月底止）財報，並宣佈與OpenAI、xAI、Meta、輝達等AI巨頭簽訂重要雲端合約，激勵股價於財報發佈後飆漲36%。 不過，市場近來對AI泡沫的疑慮轉濃，甲骨文股價自9月下旬觸及歷史新高以來一路走空，12日收在226.99美元，已抹去上次財報公佈以來的所有漲幅。 分析師看好，市場對AI的需求仍然強勁，甲骨文也正在加速推進已簽訂合約的部署計劃，以因應對AI訓練和應用不可或缺的需求。 Siti Panigrahi指出，雲端運算服務商CoreWeave近期揭曉的財報中，潛藏甲骨文股東也會感興趣的亮點。 Cor
Moneydj理財網 ・ 4 天前
AI晶片折舊該用幾年算？一個會計問題恐掀科技股估值巨浪
根據《CNBC》周五 (14 日) 報導，全球科技巨擘未來五年將砸 1 兆美元建 AI 資料中心，但一個會計問題正困擾高層：AI 晶片該用幾年折舊？
鉅亨網 ・ 3 天前《光電股》晶睿打造AI、雲端2把劍 拚營運谷底翻
【時報記者張漢綺台北報導】晶睿通訊(3454)深化AI與雲端技術，落實優化營運管理，整體營運逐步改善，晶睿通訊總經理廖禎祺表示，每股盈餘轉正當然是我們必要的目標，除優化營運管理，我們會視狀況優化AI與雲服務研發能量，希望能夠從這兩個最大產品優化上持續增加我們的營收。 受到美國關稅等因素干擾，晶睿通訊今年營運陷入谷底，114年前3季合併營收為57.83億元，年增12.16%，營業毛利為16.05億元，年減2.55%，合併毛利率為27.76%，年減4.19個百分點，營業淨損為5360萬元，稅後虧損為6594萬元，每股淨損為0.76元，其中第3季營業毛利為4.72億元，季減8.65%，單季合併毛利率為26.97%，季增1.86個百分點，營業淨損為6417萬元，營業淨損率為3.66%，在業外挹注下，稅後虧損5086萬元，單季每股淨損為0.59元。 廖禎祺表示，美國關稅政策、全球匯率變化，以及記憶體漲價，對公司今年營運及產品毛利有相當的衝擊，第3季受到客戶因應景氣及政策變化調整出貨影響，營收較上季衰退，導致獲利尚未轉正，不過我們針對產品線做整體檢視，在全球進行價格調整，第3季毛利率已較第2季提升
時報資訊 ・ 23 小時前AI改寫雙11生意經
新聞提要■一年一度「雙11」電商大促收官，今年人工智慧（AI）應用成一大亮點，首度規模化全面實戰，優化流量投放，更貫穿搜索推薦到供應履約的全產業鏈，許多業者加入轉型，抓住增長紅利。
工商時報 ・ 1 天前《各報要聞》輝達財報開獎 台股上攻28.5K
【時報-台北電】輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳旋風式訪台再掀AI熱，然隨美股AI估值過高引發泡沫擔憂，市場期盼19日將公布的輝達最新一季財報送暖，為近期台美股市打上強心針。投資圈聚焦其釋出的最新展望，法人推演輝達財報三大劇本，最佳情境台股可再展多頭，向上突破28,500點再創歷史新高。 近來市場AI泡沫傳聞甚囂塵上，外資認為，限制輝達增長的關鍵，並非AI需求疲弱，而是CoWoS先進封裝產能不足，AI泡沫論難以成立，持續看好輝達前景，預估在Blackwell架構GPU出貨強勁帶動下，輝達至10月單季營收將達570億美元，且未來一季上看620億美元，均高於市場共識，先為輝達財報行情暖身。 針對輝達本次財報公布，市場普遍預估其前一季度營收將達約550億美元，下一季度則為610億美元，法人分析其財報「優於、符合、低於預期」三大情境。 華南投顧董事長呂仁傑分析，以輝達2026年每股稅後純益（EPS）7.24美元，及14日收盤價190.17美元估算，目前本益比不到30倍，輝達財報財測若優於預期，市場可能開始上調其評價，可望激勵台美股市再向上表態，台股加權指數有望擺脫短線疲態，向上挑戰突破28,5
時報資訊 ・ 1 天前MedTex論壇12／3登場 8兆級資本、300億級新創齊聚台北
「亞洲醫療科技創新論壇（MedTex 2025）」將於12月3日登場。本屆以「AI世代的醫療創新與全球投資布局」為題，邀集六大國際創投機構，合計管理資產規模總計超過8兆元新台幣，另外還有十家AI醫療新創獨角獸，將帶來全球先進技術，包括AI設計抗癌分子、磁控導管到分子膠新療法。
中時財經即時 ・ 13 小時前
雙11數據出爐！陸財經作家：今年變了 謹慎消費當道 即時零售、AI、線下成「新三樣」
今年中國「雙 11」購物節屆滿 17 歲，昔日曾以「低價狂歡」顛覆商業世界，但今年它的氛圍多了幾分「懷舊」，人們感慨它變了，卻也更清醒地意識到，這場購物盛宴恰似一面時代鏡子，清晰映照出消費市場現狀：理性、謹慎，又在細微處孕育新機。 根據尼爾森 IQ 之前的最新消費展望報告以及讀
鉅亨網 ・ 4 天前
OpenAI真實成本曝光？外洩數據顯示燒錢速度恐是公開數字的三倍
一份疑似來自 OpenAI 內部的財務文件正在科技圈引發震盪，內容顯示這家 AI 巨頭的實際運營成本可能遠超外界想像。如果屬實，不只 OpenAI 的財務健康堪憂，整個 AI 產業的獲利前景都將打上大問號。
鉅亨網 ・ 4 天前小摩13F數據揭示AI與雲端成組合核心，微軟上週五股價收高1.37%
【財訊快報／陳孟朔】微軟(Microsoft，美股代碼MSFT)股價上週五收高6.89美元或1.37%，報510.18美元，與輝達為週五科技七雄唯二紅，在道瓊成份股中只輸給漲1.77%的輝達。在AI與雲端題材帶動下，微軟股價自年初以來一路走高，在市場情緒震盪加劇之際，仍展現相對穩健的支撐力道。摩根大通銀行(小摩)最新向美國證券交易委員會(SEC)遞交的13F持股報告顯示，第三季前十大重倉股中，科技巨頭依舊占據主導地位，前五大持股更幾乎被AI與雲端相關企業壟斷。當中最受矚目的是，AI晶片龍頭輝達(Nvidia)已超越微軟，躍升為小摩投資組合中的第一大持股。報告顯示，小摩持有輝達約4.89億股，持股市值約911.7億美元，占整體投資組合比重約5.46%，較上季持股數量再增長約5.63%。在市場圍繞「AI泡沫」爭議愈演愈烈之際，小摩仍選擇溫和加碼，顯示其對AI晶片長期需求與輝達競爭優勢，仍抱持一定程度信心。微軟則穩居小摩第二大持股，第三季持股約1.59億股，市值約822.5億美元，占投資組合比重約4.93%，持股數量季增約1.11%。分析師指出，儘管微軟未能在持倉規模上與輝達匹敵，但在雲端服
財訊快報 ・ 23 小時前
數產署資訊月主題館「打開AI世界的任意門」秀AI新創與數位轉型成果
為推動AI融入全民生活，數發部數產署13日於台北資訊月呼應大會主題「看見AI進行式」，推出以「打開AI世界的任意門」為主軸的「moda AI LIVING LAB」主題館，以故事化方式帶領參觀者感受AI及數位科技如何讓生活更便利、安全與智慧。
中時財經即時 ・ 4 天前AI Agent時代來臨 統一資訊推AI回應機器人平台
資服公司統一資訊看好生成式AI及AI Agent的趨勢，宣布推出企業級AI智慧系統「LumineOne」，將企業知識庫轉化為專屬智慧助理，鎖定數位轉型與知識管理需求，搶攻AI商用應用市場。
中時財經即時 ・ 12 小時前微軟揭AI普及版圖，三年逾十億人上手，阿聯酋、新加坡領先全球
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，微軟旗下AI for Good Lab發表最新報告顯示，在短短三年間，全球已有超過十億人以各種方式使用人工智慧(AI)，普及速度遠超過收音機、互聯網甚至智慧手機，成為史上擴散最快的新技術之一。報告同時揭示，AI應用在不同國家與地區之間呈現明顯落差。報告的數據來源涵蓋多款主流AI產品，包括Copilot、ChatGPT、Claude、Gemini、Midjourney等，試圖剖析推動AI使用的關鍵因素。整體而言，所謂「全球北方」國家的AI使用率約為23%，幾乎是「全球南方」13%的兩倍，人均GDP成為影響使用率的核心變數，當人均GDP低於2萬美元時，差距更進一步拉大。在國家層級上，阿聯酋、新加坡在AI普及方面明顯領先，AI使用率分別達59.4%及58.6%，挪威與愛爾蘭亦超過四成。報告指出，這些經濟體在基礎設施、數位教育、企業採用意願等方面具備先發優勢，使AI更快滲透到工作與日常生活場景。不過，語言正在成為AI時代的新「數位鴻溝」。由於生成式AI極度依賴大規模語料，一些以低資源語言為主的國家如馬拉威、寮國，即使調整人均國內生產毛額(GDP)與網路覆蓋率等因素
財訊快報 ・ 3 天前
輝達財報開獎 台股上攻28.5K
輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳旋風式訪台再掀AI熱，然隨美股AI估值過高引發泡沫擔憂，市場期盼19日將公布的輝達最新一季財報送暖，為近期台美股市打上強心針。投資圈聚焦其釋出的最新展望，法人推演輝達財報三大劇本，最佳情境台股可再展多頭，向上突破28,500點再創歷史新高。
工商時報 ・ 2 天前
《各報要聞》AI泡沫蔓延債市？雲端巨擘公司債利差 攀高
【時報-台北電】近幾周以來，投資人拋售谷歌、臉書母公司Meta、微軟與甲骨文等雲端業者發行的公司債，導致其債券利差（相對於美國公債）攀升至數月高點，擴大市場對AI泡沫化的疑慮，使投資人對科技巨擘龐大AI支出能否變現的焦慮，已蔓延至債券市場。 美國銀行最新數據顯示，美國超大規模雲端業者發行債券與公債的利差擴大至78個基點（0.78個百分點），不僅高於9月時的50個基點，更創下美國總統川普今年4月祭出激進關稅政策，導致市場動盪以來最高水平。市場分析指出，此利差擴大意味著：投資人日益擔憂科技巨頭仰賴發債籌資，以支應AI基建投資的趨勢。 Wellington管理公司固定投資組合經理庫拉納（Brij Khurana）表示：「過去兩周以來，市場終於意識到，這波AI熱潮的資金將主要來自於公開市場。」 近來不少看空AI者均在市場上付諸行動，華爾街投資者對這些高估值及高支出的公司看空，使得亞洲市場也受到波及。 摩根大通10日表示，AI基建估耗資逾5兆美元，且「可能需所有公開資本市場、私人信貸、非傳統資金提供者，甚至政府資金共同參與」。如此龐大的AI投資規模，引發外界對於產能過剩、長期獲利模式與能源短缺的
時報資訊 ・ 4 天前堅守陣地吧！華爾街喊話：科技股急殺只是雜音 多頭未變
過去一週，科技股明顯震盪。投資人撤出今年最火熱的 AI 強勢股、調整對 12 月降息的預期，並在史上最長的美國政府停擺結束後，重新評估美國經濟前景。 不過，儘管這波回檔是近一個多月來最劇烈的一次，華爾街策略師普遍認為，這更像是獲利了結與停擺後的短線波動，而非 AI 敘事或企業獲
鉅亨網 ・ 15 小時前《各報要聞》股王信驊發威 穩住大盤月線
【時報-台北電】美國政府近期可望結束史上最長的停擺利多，與AI泡沫化隱憂交雜影響投資人情緒，權王台積電13日停電，終場下跌15元收在1,460元，月線失守三個交易日，拖累加權指數連三天上演28K得而復失的戲碼。 股王信驊則一馬當先攻上漲停6,335元、超車大立光昔日創下的6,075元天價，扮多頭明燈，穩住加權指數站穩月線，櫃買指數更因此逆勢收紅守穩5日線。 美股科技股近期漲多拉回，台股由台積電領跌，市場氣氛偏向保守。綜合富邦金投顧董事長陳奕光、凱基投顧董事長朱晏民等專家看法，台股短線看法保守，惟中長線多頭格局不變，年底持續向歷史新高或29K挺進。 朱晏民對台股行情保持樂觀，他強調，近期AI族群雖因漲多及泡沫論回檔，但從近來AI獲利持續上修來看，AI基本面相當紮實且具有成長性，預期19日輝達公布財報後，AI股有機會展開反彈，建議在此之前逢低布局。 神山失魂 台股短線停看聽 13日記憶體股價劇烈震盪，集中市場當沖比衝至43.3％，連三天逾40％，成交量更衝出6,741億元的今年第二大量；櫃買市場當沖比更上衝至50.5％；上市融資餘額再增9.98億元至3,139.5億元，因此市場對短線行情偏
時報資訊 ・ 3 天前