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下次跌市最值得低吸的3隻新貴
新冠肺炎疫情可謂百年一遇，各類封城措施，更是前所未有，徹底改變許多企業的生存法則。這個轉變仍然屬於起步階段，但數碼轉型的大趨勢已經席捲各地，勢不可擋，社會都出現翻天覆地的改變。3月尾到4月初各地開始實施封城，導致經濟癱瘓，筆者於是努力做功課，發掘那些食正這個大浪的潛力小型網上公司。
全世界現在仍然陷入混亂，但股市已經從三月尾的低位，大升超過40%，所以筆者寧願採取穩陣選股策略，如果今年夏季或秋季，股市再次出現調整（廣義定義為目前水平下跌10%或以上），筆者將會馬上披甲上陣，進場掃貨。
筆者的「買入名單」首三位就是寶尊(Baozun) (NASDAQ:BZUN)、美國軟件(American Software) (NASDAQ:AMSW.A)和鏈睿(LiveRamp Holdings) (NYSE:RAMP)。我們來看看這 3隻小型股。
1. 寶尊：中國電子商貿市場蓬勃發展
寶尊股價自2016年初至2017年底，狂升300%，牛氣沖天，氣勢一時無兩。可惜之後爆發中美貿易戰，拖累公司利潤增長減速，之後又爆發疫情，真是禍不單行。
但有跡象顯示寶尊已經回勇，浴火重生，此股自3月底至今，股價已經大升近60%。寶尊主要與大型供應商合作，例如Nike、任天堂(Nintendo)和漢堡王(Burger King)母公司餐飲品牌國際(Restaurant Brands International)，協助這些企業進行產品分銷和網上銷售管理，同時與阿里巴巴(Alibaba)等中國網上平台整合。市場經常拿寶尊跟北美的同業Shopify比較。
2020年雖然受到疫情衝擊，但中國這個全球人口最多的國家，電子商貿市場的抗跌力十足，令人難以置信。寶尊第一季的收入按年增長18%，預計第二季將再增長20%至23%，而品牌合作夥伴總數增長20%至239個。事實上，美國部分零售商和製造商處於捱打狀態，但據報導在目前的危機下，中國的市場仍然保持增長。這對寶尊的業務實在是再好不過的消息。
筆者已經留意寶尊好一段時間，但就遲遲未有入市買入此股。公司的市值只有25億美元，現價過去12個月的市銷率低至2.1倍，對於增長股來說，這確實是大特賣。估值出現折讓，自然反映存在風險，這包括貿易戰可能再度升溫，加上中概股可能被迫從美國交易所除牌退市，但公司看來可以應付這些挑戰，而中國的電子商務市場仍然有很大增長空間。
2. 美國軟件：大規模解決物流問題
消費者早已在網上購物，然後由速遞將商品送到手，但現在民眾大規模轉向電子商貿，可能會使製造商和零售商現有的物流網絡不勝負荷，變得過時。這個情況下，直接向消費者發貨的需求帶來全新的挑戰，但也是巨大的商機。
筆者因此認為美國軟件佔盡優勢。公司主打供應鏈管理軟件，最出名是Logility和NGC，雖然已經推出一段時間，但過去十年，發展一直緩慢穩定。公司的股價過去十年上升了200%，但本文執筆時，市值只有5.16億美元。公司的軟件雖然與其他公司的正面交鋒，例如Anaplan，還有較大的軟件勁敵甲骨文(Oracle)，但未來多年，這家小型公司仍有很大發圍空間，有力搶奪更多市佔率。
美國軟件已著手將業務轉型至雲端訂閱收入模式，帶動2020財年（截至2020年4月30日的12個月）收入增長6%至1.16億美元。第四季雖然受廣泛經濟停頓影響，收入仍然按年上升11%，最大功臣是雲端合同價值增長53%。在數碼時代下，許多企業都需要管理庫存，最近公司的蓬勃發展，有望可以延續下去。
截至4月底，美國軟件手上有9,470萬美元現金和等價物，沒有負債。以自由現金流（收入減去營運現金和資本支出）計算，此股現價的市現率為23倍。估值自然不會令人叫好，但眼見疫情繼續推動全球經濟轉型，此股的潛力不容忽視，值得看俏。
3. 鏈睿：可靠的第三方數據服務商
電子數據今年是人氣商品，因為大家都擔心私隱問題，不知道個人消費資料和購物習慣的數據會否被濫用。筆者最後推介的是鏈睿，筆者在7月初首次買入此股，但如果市場再度大跌，筆者很樂意增持此股。
鏈睿主打第三方消費數據庫，服務的夥伴公司和廣告商越來越多，從網上企業到實體商店，應有盡有。由於業務並不會跟合作夥伴有衝突，彼此互搶生意，所以是消費數據可靠的整合服務商，同時可將消費者的身分隱藏起來，不會披露他們的個人行為。正如美國軟件一樣，公司的發展緩慢（但穩定），過去十年股價上升超過200%。筆者認為，電子數據不含身分資料，加上廣告軟件不會與客戶競爭，這兩大優勢對客戶相當有吸引力。
公司在2020財年的總收入增長33%，第四季（截至2020年3月季度）增長35%。公司表示，業績受到疫情一定程度打擊，預計新財年第一季收入只有7%增長。最大問題就是許多實體商店被迫關閉，或者局部營業，不過這種情況遲早會過去，一切會回復正常。另外，LiveRamp的客戶數目不斷增加（3月底增加780個，比2019年增長17%），而且《財富500強企業》（美國最大企業）中只有22%成為客戶，所以大有增長空間。
LiveRamp手上有7.18億美元現金和等價物，賬面上沒有債務，所以很有實力捱過眼前的難關，做好一切準備，只要經濟衰退成為過去式，就可以回復高速增長。由於公司市值只有30億美元，股價過去12個月的市銷率8.2倍，所以絕對值得留意這隻科技股，做足功課，如果股市今年再次下跌，機會是留給有準備的人。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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