三大債市逆勢吸金

陳欣文／台北報導

2025年11月10日週一下午3:10

受美國民間部門經濟數據兩樣情，債市近期全面下跌。根據美銀引述EPFR統計至11月5日止近一周，三大債市仍保持淨流入；其中投資級企業債基金維持淨流入且力道增溫至98.4億美元；非投資等級債基金淨流入金額增溫至9.6億美元；新興市場債基金淨流入則是降溫至7.6億美元。

安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，全年新債發行量預估值持續上調，目前估計約為950億至1,000億美元，高於年初預估的600億至650億美元，主要推力來自企業希望降低票息成本、滿足再融資需求，以及中小型企業對股價上漲潛力的樂觀看法。

目前美國非投資債市場殖利率超過7％，2025年有望帶來超過票息報酬率，債券價格折價與較高的票息提供上漲機會及較低波動度。信用基本面穩健，短期再融資壓力有限，企業財務紀律維持良好，整體信用品質結構持續改善。在此環境下，新發行量可望維持穩定、利差維持低位、違約率則有望低於長期平均。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒指出，非投資等級公司債產業分布與美股（以史坦普500指數為例）有顯著差異，科技股在美股佔比高達4成，在非投資等級債佔比低於1成，而能源與通訊業在非投資等級債的佔比則是明顯高於股市，因此投資組合中納入非投資等級公司債可作為分散股市風險的良好工具。

國泰10Y+金融債（00933B）基金經理人鄭凱允分析，10月底FOMC符合市場預期降息1碼，但Fed理事在利率決策投票上出現明顯分歧，加上會後聲明將經濟活動從成長趨緩轉為溫和擴張，進而讓市場擔憂未來降息速度可能放緩。整體FOMC會議偏鷹，金融市場反映降息預期縮窄，美債殖利率跳升，債價受到影響。

但是觀察債市交易，在股市評價偏高、波動加劇的環境隻下，金融債因具備類公債特性，仍然是大戶以及法人資金配置的重要選項，建議可已多留意金融債投資機會。

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