一邊喊沒人逼、一邊大砍美元！央行持倉「5年最低」 2學者揭原因

台幣今（2）日盤中狂升近9角，央行強調升值非美國逼迫，但同一時間，美元持倉卻已大砍近百億美元、創五年同期新低，2位學者受訪時說明原因。

台灣央行美元資產創5年新低

中央銀行每季公布的新台幣發行數額與準備資產狀況，向來是觀察貨幣政策走向與金融穩定性的重要指標，這些資料揭示央行實際流通中的貨幣總量，以及為支撐貨幣發行所需的準備資產組成，包括外匯、黃金及公債等，反映市場資金供需、貨幣政策操作方向與風險管理策略。

根據最新公布的2025年第一季資料，央行外匯準備中的美元資產規模為664億美元，季減84億美元，減幅11%，年減99.7億美元，減幅13%，不僅低於近年每季常見的700億美元水準，也創下自2020年第一季（109年3月底）以來的五年新低。

學者陳松興點出三大原因 美元避險地位鬆動

針對央行美元資產大幅下滑的現象，中國文化大學國家發展與中國大陸研究所兼任教授陳松興分析，背後反映出全球對美元信心動搖，其背後有三大關鍵因素。

• 結構性風險上升、美元避險地位鬆動

川普再度參選後，針對中國揚言加徵新一輪關稅，並多次暗示要讓美元貶值，導致國際市場對美元、美債的避險信任度下降。陳松興指出，原本企業與民眾持有大量美元資產，但在川普政策變數下，出現結構性的調整潮。

• 景氣下行壓力

美國近期經濟數據走疲，通膨降溫、企業獲利轉弱，就業市場也出現放緩跡象。市場對美國經濟前景轉趨保守，資金逐漸從美元資產轉往黃金、歐元、日圓與瑞士法郎等替代避險工具。

• 市場與政策不確定性高

美國政府在第二季將迎來8兆美元的債務到期高峰，市場擔心國會是否能順利通過新的舉債上限法案。加上川普對多國關稅政策反覆不定，市場信心動搖，也讓美元指數持續承壓，波動性加劇。

學者韓千山：美元恐長期偏弱 關稅恐帶來2大警報

輔仁大學金融與國際企業系副教授韓千山指出，川普為了讓美國製造業回流、提升出口競爭力，有意引導美元走弱。面對這樣的國際趨勢，台灣央行預期美元走勢波動，也可能調整外匯部位、轉持其他幣別或資產，以分散風險。

「這真是不確定的年代！」韓千山感嘆。從美中貿易戰、關稅政策到地緣政治，每個變數都可能牽動市場。現在企業與消費者都傾向保守，投資與消費明顯縮手，景氣下行的疑慮升高。他也提醒，雖然目前美元震盪劇烈，但從結構來看，長期趨勢偏弱。此外，關稅措施還可能推升進口成本，進一步帶動通膨壓力，「又衰退、又通膨」的風險不容忽視。