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【Y投資風向球】天然資源基金 短期仍是市場明星
近期通膨壓力仍居高不下，有更多國家加入升息行列，此也讓國際股債市持續震盪。再加上近期中國防疫行動，增添全球供應鏈變數，科技股更是首當其衝震幅加大。在不確定風險持續干擾下，短線仍以天然資源、能源、黃金等原物料基金表現較佳，不過，此類基金波動幅度較先前更為劇烈，仍需要留意相關風險。
美國通膨再創高，股債市臉綠
美國3月消費者物價指數(CPI)年增率高達8.5%,，創1981年以來新高，核心CPI年增率為6.5%，則略低於市場預期。市場認為通膨率可能已經到頂，市場鬆口氣。但緊接著公布的3月生產者物價指數(PPI)年增率高達11.2%，遠高於市場預期，核心PPI年增率也高達9.2%。上游供給瓶頸尚未化解，下游通膨率可能難以紓解。市場又開始擔心5月升息2碼機率上升。上週美國10年公債殖利率收2.83%，創2019年來新高。公債、高評等債券、非投資等級債持續下跌。美元指數站上100，維持正向。
美國企業財報季開跑，金融股中摩根大通、富國銀行等獲利不如預期，股價下跌，航空股第一季仍然虧損，但預期今年旅遊復甦、股價上漲。科技股在擔心中國供應鏈與消費電子需求下滑，以及資金收縮下，呈現較大跌幅。道瓊周跌幅0.8%、S&P500周跌幅2.2%、納斯達克周跌幅2.6%、費半周跌幅2.9%。費半指數破今年低，走勢疲弱。
整體股市受到資金收縮、通膨壓力、經濟景氣轉弱影響，恐慌指數VIX在跌破20後又回到22，短線股債市呈現震盪下跌走勢，
歐央利率不變，韓國解除疫情管制
歐洲央行(ECB)上週宣布三大利率不變，重申第三季結束購債，並會在購債結束一段時間後逐步升息。市場預測可能在第三季升息1碼以對抗通膨。歐元區3月通膨年增率高達7.5%、英國3月通膨年增率也高達7%。上週歐元貶值0.6%、英鎊升值0.2%、德國股市周跌幅0.8%、法股周漲幅0.6%、英股周跌幅0.7%，歐股呈現弱勢整理。
在全球高通膨壓力下，多個成熟市場宣布升息政策，上週紐西蘭央行升息2碼，基本利率來到1.5%，加拿大央行升息2碼，基本利率來到1%，同時還開始縮減資產負債表。
美元走強，日圓持續貶值，上周日圓兌美元收126.3，周跌幅1.6%。日經指數小漲0.3%，相較歐美股市更抗跌。儘管南韓疫情嚴峻，但南韓政府宣布自4/18起將全面解除新冠肺炎相關社交距離規範，但在室內外仍須戴上口罩。另外，南韓在尚未任命央行總裁的情況下，宣布升息1碼。南韓自去年8月起已經三度升息。韓股上週小跌0.1%。
外資持續賣超台股下，台幣兌美元貶值最低來到29.19。台股加權指數周跌幅1.6%，目前正面臨17000點關卡保衛戰。櫃買指數周跌幅3.2%，走勢相對較疲弱。台積電法說交出漂亮成績單，第一季毛利率高達55.6%，優於預期，單季獲利達2027.3億元，季增22%、年增45.1%。但外資仍持續賣超台積電，壓抑大盤表現。
中國再降準，新興市場仍低迷
中國人民銀行宣布，自4/25起下調金融機構存款準備金率0.25%，可釋出長期資金人民幣5300億元，以增加對小微企業和三農的支持。在本次下調後，金融機構平均存款準備金率為8.1%。由於近期大陸疫情嚴峻，封城管理擴大，影響全球供應鏈。而中國以寬鬆貨幣政策，來支持實體經濟體系。上週上證指數周跌幅1.2%、深證指數周跌幅2.6%、恆生指數周跌幅1.6%，股市表現疲弱。另外在中國寬鬆貨幣政策下，中國10年公債殖利率來到2.83%，已經略低於美國10年債，中美債券利率倒掛，也是罕見現象。近期人民幣守在6.37附近，呈現小幅貶值。
新興市場股市、債市仍呈現震盪下跌走勢。印度3月通膨率達6.95%，壓抑印股股市表現，周跌幅1.8%，回測半年線。巴西政府預計7月為公務人員調高薪資5%，引發對巴西財政擔憂，巴西股市周跌幅1.8%。俄羅斯與烏克蘭戰事膠著，談判也不順利，但俄羅斯盧布卻快速回穩至戰爭爆發前水準，1美元兌82.75盧布，俄羅斯央行也開始降息，基本利率從20%降為17%，但股市仍疲弱，周跌幅11.5%。
雖然有戰備儲油釋出、中國防疫措施影響原油需求等負面因素，但俄羅斯總統普丁表示俄烏戰事還會持續，同時歐盟也在考慮，是否分階段實施對俄羅斯石油進口禁令，多空訊息雜陳，推升上周油價反彈。近月布蘭特原油每桶收111.7美元，周漲幅11%，近月西德州原油收106.9美元，周漲幅11.3%。另外，通膨、地緣政治等不確定風險，也推升金價上揚，上周黃金收每盎司1974美元，周漲幅1.5%。
股債市波動大，天然資源基金仍是短線明星
雖然中國疫情升溫，封城行動擴大，讓中國經濟承受較大風險，也導致對原物料需求稍有減緩，原物料運價指數(BDI)近一個月大跌21%。不過，在利多利空因素衝擊下，布蘭特原油價格近一個月雖出現大跌走勢，但上周卻又出現近10%漲幅。CRB原物料綜合指數近一個月也維持緩步上揚，月漲幅有8%。而在美元走強，國際貨幣貶值下，黃金與油價相似，也呈現震盪走跌後又上揚的走勢。
整體而言，國際股市尚未突破短期壓力，相對之下，原物料雖然波動加大，但走勢仍偏向震盪走高，短期多頭格局尚未扭轉，因此天然資源基金仍然是短期表現較好的族群。不過，近期原物料波動也加大中，例如布蘭特原油價格可以在二周內跌幅20%，也可以一周上漲10%。黃金也在1900美元到2000美元間上下波動。投資人若追高殺低，也會承受較大風險。這類基金目前趨勢正向，若已有相關基金可以先續抱觀察，若想投資最好採定期定額小額布局，持續觀察趨勢變化。
可觀察基金
(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
