【0050開箱2】沒有「吃豆腐」這回事! 0050破解抬轎、建倉迷思
ETF第一大!「元老級」指數型基金0050,在台灣幾乎無人不知曉,市值高達4270億元,以一家公司來比擬,相當於一家台灣大哥大的規模。0050投資團隊首度接受《Yahoo奇摩財經》專訪,也掀開基金經理人及團隊神祕面紗,到底這些專業操盤人一天到底都做了些什麼事?是怎麼做到如今台灣一哥寶座?操盤心法又是什麼?指數基金真的會「被吃豆腐」嗎?一次大公開!
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一檔ETF從募集到正式掛牌中間,「建倉」到底是怎麼完成的?要做好哪些事?對於坊間盛傳的「吃ETF成份股的豆腐」?真的有可能嗎?是迷思還是確有其事?0050基金團隊親口證實「根本不可能吃豆腐!」
“說吃豆腐的人,其實是想太多”
當一檔新成立的台股ETF基金幾千億資金即將首次投入市場「建倉」(投資術語,即買入股票)或是巨嬰型ETF要進行成份股換股時,投資人都很好奇,可不可以提早買進該成分股,搶搭順風車,坐等基金建倉時「抬轎」,也就是俗稱的「吃豆腐」。
「說吃豆腐的人,其實是想太多。」0050投資團隊說要相信集中市場是有效率的,且集中市場的交易組成十分多元,很難判斷實際交易對手,就算能猜測到,目前盤中已是逐筆交易,要能搶先交易也十分困難。「市場有40兆元的錢,只投入1、2千億元,其實沒想像那麼高。」
「大部份情況,幾千億元下去,是愈買愈便宜,因為賣壓更多,不是愈買愈貴。」
0050團隊表示,在集中市場交易的人不是只有元大投信,還有其他外資、散戶、法人,有單丟出去,市場確實都看得到,但差別在於你看不看得懂,很難判斷實際交易對手,他直言「有時後連我們自己都看不懂了…」何況是散戶。以外資為例,每天都會透過系統、程式去偵測每分鐘成交量變化,很容易偵測到大單在買進某些個股,而且外資量很大,「只要有一毛就可套利」,價差極微還是願意去當流動性提供者(賣方),甚至不會讓市場感到刻意拉抬或賣壓很重。所以這「這不是外資跟投信對敲」。
團隊表示,「大部份情況,幾千億元下去,是愈買愈便宜(價跌),因為賣壓更多,不是愈買愈貴(價漲)。」而散戶覺得自己有機會相對交易獲利的人其實都是「想太多。」
“是「刣(台語的殺)轎」還是抬轎?“
聽到「先買好,幫拉抬」的說法,該團隊直呼,那真的有被抬到嗎?是「台語的『刣(殺的台語)』轎,還是國語的「抬」轎?就算看得到,眼睛看得到就是真的嗎?看得到就能追得上速度嗎?
“「人性很有趣,你看得到了,也不見得會相信」。”
0050團隊說,光是要猜成分股、權重這些事,不到指數公司最後公告的那一刻,所有原先預測的,也就是市場流傳的所有名單「都是錯的」。
「即使規則都知道,但要知道名單是很困難的」。該團隊指出,被動型ETF重點工作在追蹤連結的指數,ETF要新配置成份股時,投信業者要遵循的規則有很多條。
該團隊表示,很多人都只看其中幾條,就開始在判斷,可是光是「流通股數」這一條,就沒有人能算得準,指數公司前一天收盤後給的數字連投信公司都難以掌握到七、八成,就算真的猜中公司名單,買進的價格成本也會有很大落差,成本不夠低,要賺錢不容易。
也有人在猜,投信業者募集ETF之後,會分批建倉,最後一天在一次補足,那上市的淨值就會很漂亮,聽到這,他說,「作價拉抬淨值聽起來很美好?」如果股市是這樣,真的就沒有人會賠錢。
「市場很多人在提供流動性」,舉0050來說,在換股的時候,也沒發生投信買的時候一定漲,賣的時候一定跌等狀況。簡言之,是「指數難以預測」,不會因ETF換股、建倉而有過價格大幅波動的情況, 說吃豆腐跟放消息的人,恐怕才是別有用心。所以,0050團隊良心建議,投資ETF不要看那麼短線,否則很可能賺不到錢,賠了手續費再賠價差。