【華碩法說】前三季賺逾4股本！估第四季電腦、零組件與伺服器將季減

PC品牌大廠華碩（2357）今（11）日舉行第三季法說會，公布前三季合併營收達5359.81億元，稅後淨利331.53億元，每股盈餘（EPS）44.63元。共同執行長許先越、胡書賓預估，第四季電腦產品、零組件與伺服器將季減，但全年業績仍會達成強勁年增目標。

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華碩第三季品牌營收達1,899.07億元，季增9%、年增21%，創單季品牌營收新高，主要成長動能來自企業用戶需求，包括伺服器與商用電腦等產品線；稅後淨利達105.56億元，較上季成長8%，主要受惠於關稅和匯率波動減緩，以及各產品線與出貨目標均如期完成甚至略超預期，每股盈餘（EPS）為14.2元。

營收分布方面，系統事業群占品牌營收53%，開放平台事業群占45%，IoT事業群占2%；區域市場方面，亞洲占46%，歐洲占32%，美洲占22%。

管理層表示，今年第二季以來，由於關稅及全球總體經濟的不確定性，市場出現提前拉貨與提前消費情況，影響第四季拉貨信心。同時，電競產品及AI PC的產品周期剛好在第四季進入轉換期，因此第四季PC業務預估將季減10%至15%，零組件與伺服器季減5%至10%，但年增幅可望達40%至50%。

許先越、胡書賓指出，華碩未來的成長將依循三大支柱，包括遊戲市場、消費市場與企業市場。其中，消費市場持續穩固領導地位，系統事業群在第三季的消費性PC出貨量年增超過80%，高階電競PC市占率達30%以上，商用PC出貨量年增超過50%，呈現穩健成長態勢。

開放平台事業群則受惠於伺服器與主板業務，整體營收年增50%至60%，其中伺服器業務年增超過100%，在整體營收中占比已接近20%，並獲多家一線CSP（雲端服務供應商）訂單。GB200與GB300產品已於9月完成第一波出貨，目前整體出貨進度順利，公司將持續設定較高成長目標，以鞏固AI伺服器市場布局。顯示卡及顯示器業務同樣表現強勁，顯示器出貨量倍增，OLED電競顯示器獲市場高度好評。

根據Trendforce統計，截至今年9月，華碩OLED顯示器的市占率已達到約24%，超越了原本排名前三的三星、LGE和Dell，成為市占第一。華碩全球副總裁暨顯示器事業部總經理邱耀輝先前在專訪中分享，華碩踏入顯示器事業已有20年，以創造新需求、開發藍海市場為主要策略，避開價格戰思維，從電競顯示器、攜帶型顯示器擴展至創作者與醫療領域，近年更跨入智慧眼鏡及Micro LED顯示應用，形成完整顯示器版圖。預期今年顯示器出貨成長率約為25%。

針對記憶體及零組件缺貨與漲價問題，胡書賓則指出，上半年便已觀察到DRAM供應緊張與價格上漲趨勢，因此提前拉長庫存周期，截至第三季底，零組件端約有兩個月庫存，通路端成品亦接近兩個月，合計約四個月的安全庫存，足以因應短期營運需求。將持續與供應商緊密合作，必要時進一步提高庫存；通路端價格將依成本變化、通路夥伴及消費者需求彈性調整，適度調整產品組合與售價，以維持競爭力及利潤。

關於關稅影響，華碩表示，多數電子產品仍適用豁免條例，對營運影響有限；同時持續關注232半導體關稅後續政策，對長期營運持樂觀態度。