【國泰金法說2】信心喊話「20年避險經驗」！台幣升值1角 國壽匯損少於6.3億元

台幣5月升值6%，市場擔心壽險公司匯損衝擊，壽險龍頭國泰人壽發言人林昭廷今（23）日下午在國泰金第一季法人說明會中「信心喊話」，20年的避險操作經驗，台幣每升值1角（0.1元），匯損損失少於6.3億元，4月只有匯兌損失73億元，假設若台幣升到29.5元的話，財務指標的資本適足率RBC還有329%，淨值比也僅少0.7個百分比，「可以承受10%波動沒有問題」。且國壽已向金管會遞件申請外匯準備金新制，若獲准的話，5月完全不會有匯損。

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新台幣4、5月大幅升值，4月升3%多，5月再升6%，壽險業因資產大舉擺在海外，國壽也有5兆元的資產放在美債，匯市、債市雙重衝擊，市場憂心國壽會不會受衝擊？不過國泰金財務長陳晏如下午解釋，國壽買的美債都是優質企業公司債，如谷歌、蘋果跟輝達等，而不是雙赤字的美國國債。

抗升值！傳統避險第1季即提高到69% 年期拉長到2年

至於新台幣暴升的影響，林昭廷也親自解釋談匯率避險，他說，去年底到第1季國壽是少數提高避險比率的壽險公司，去年底的傳統避險從64~65%，趁NDF貶值時已增加部位，當時成本只有2~3%，比CS避險成本要低，因此第1季底傳統避險比重已拉高到69%。同時也把天期拉長，從1~3個月，變成6個月到2年，同時也增加雜幣的部位，因此替代避險有效性明顯改善。

損益表只有22%部位會受匯率影響 4月匯損73億元

因此國壽粗做估損益表只有22%部位會受到匯率影響，大約8400億元的台幣，是整個會受匯率波動影響的部位，替代避險可Cover40%，因此損益表上會曝險的部位僅5600億元，4月新台幣升值3.6%乘以0.4%，即4月匯兌損失只有73億元。

林昭廷：新台幣每升值0.1元 匯損少於6.3億元

他進一步解釋，亦即新台幣升值1%，匯損只損失20億元。若以1角（0.1元）來試算，也只有曝險6.3億元，加上NDF增加很大賺到很多評價利益，實際上4月真正的未實現只有54億元（避險成本），還要再加攤提成本，即1%損益表變動15億元而已。

他說，國壽更是唯一1家外匯準備還增提的壽險公司。截至第一季底的外匯價格準備金305億元餘額，累計1~4月還增提了30億元。

5月若獲准適用新制 完全不會有匯損

5月台幣更升值約6.1%，近幾天又連續升值，但林昭廷說，幅度還在可控制範圍，目前已遞件申請外匯準備金新制，若5月拿到核准就會適用，不管台幣如何波動，可100%全面替代，還有餘額，不會有匯兌損失。

林昭廷建議投資人，不要關注在太短期的新台幣升值波動，他說國壽從2005年做替代避險到現在長達20年的經驗，因為有較大的替代避險的部位，至今損益表上成本波動性是最低的，不管台幣升貶值，貶值時績效反而差一點，但大幅升值如2017年時，也因替代避險、雜幣大幅升值，累計較大外匯準備金吸收，20年的經驗，台幣都在可接受區間內，他說「台幣至今還沒有超出變動的狀況」

假設新台幣升值到29.5元（約10%），他明確的說，國壽的淨值比只會少0.7百分比，資本適足率RBC只會掉30%，若以去年RBC359%來算，還有329%，淨值資產比還有8.18%，遠高於金管會要求的200%RBC與3%的淨值比門檻，因此「今年也沒有增資的計畫」。