通膨會長期升溫嗎？美銀：這3項因素為觀察重點

MoneyDJ新聞 2021-05-12 11:00:37 記者 陳苓 報導

通膨恐懼引爆股市殺盤，究竟通膨升溫是暫時現象，還是長期趨勢？美國銀行(BofA)認為，有三項因素可能會引發長期通膨，但是從這三點看來，通膨應該是短期壓力。

ZeroHedge報導，美銀的Jared Woodard表示，可能點燃長期通膨的第一項因素是商品短缺。去年業者預期經濟會長期衰退，大砍產能、減少庫存，沒想到經濟迅速復甦，導致木材、玉米、銅等大缺貨。Woodard認為，部份供給瓶頸沒有快速解藥(如半導體)，但是其他問題則有望化解。

第二項因素是勞工短缺，Woodard估計，人力荒引發的薪資漲勢，可能會在第四季前告終，理由包括勞動力供給將激增、慷慨的失業津貼9月到期、孩童重返學校、健康憂慮緩和等。目前美國失業勞工達980萬人，美銀預測，今年秋天失業補助終止，有200萬人將重返職場。Woodard並強調，薪水要提高10%~12%，才會再次出現1970和1980年代的高通膨。

第三項因素是需求過剩，美銀指出，儘管高收入家庭儲蓄極多，他們通常不會花掉。雖然低收入家庭收到了高額的紓困支票，但是他們的消費力已經觸頂，最新一輪支票剩下9成多，美銀不認為有過多需求。

Woodard的結論是，結構性的通縮力量仍然強大，高通膨是暫時性的。多數供給短缺將獲得解決，薪資增幅和緩，而且沒有證據顯示有過剩需求。另外，雖然市場估計通膨將大增，美國聯準會(FED)會提前升息，但是其實市場經常出現此種預期，2007年來聯邦基金利率期貨的隱含利率(即市場預估利率)，一年後平均比實際利率高出54個基點。

岡拉克：通膨不會失控？FED用"猜的"

但是也有人看法不同。Business Insider 4月27日報導，FED一再重申通膨只會短暫飆高，知名債券操盤手岡拉克(Jeffrey Gundlach)認為，FED是用「猜的」(guessing)，他警告決策者可能低估了寬鬆貨幣政策的影響。

岡拉克說，很多指標顯示通膨將升溫，不只是暫時提高幾個月而已，原物料價格暴衝和持續印鈔，顯示通膨可能不是暫時性壓力。

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資料來源-MoneyDJ理財網