《觀光股》今年目標季季賺，紅馬逆勢攻頂

【時報記者林資傑台北報導】日本伴手禮業者紅馬-KY （2928） 歷經整頓亂流後站穩腳步，2019年首季營運轉盈，今年繼續致力固本強身、使營運重返成長正軌，目標今年季季賺錢。受此激勵，今早不畏大盤一度下殺152.96點，股價開高後直攻漲停價39.5元，領漲觀光類股。

紅馬2018年營運遭逢逆風，合併營收雖登59.93億元次高，但因業務調整體質認列鉅額虧損拖累，稅後虧損7.28億元、每股虧損15.39元雙創新低。受此拖累，14日股價下探31.8元的上櫃新低，近期於34～36元間低檔盤整。

不過，紅馬2019年首季營運回神，合併營收14.69億元，季減30.24％、但年增0.12％。毛利率42.21％創同期新高，營益率3.58％亦為同期次高。歸屬母公司稅後淨利0.44億元、每股盈餘0.94元，營運終止連5季虧損、回升至近1年半高點，並創同期次高。

紅馬董事長周泰鳳指出，公司從故鄉納稅業者轉型為平台業者，提高手續費收入占比，首季手續費收入達故鄉納稅營收2成。由於手續費收入幾乎等同淨利，帶動故鄉納稅業務毛利率提升至30％以上，配合嚴控營運成本，使首季毛利率、營益率較去年同期顯著提升。

展望今年，周泰鳳指出紅馬將徹底進行構造改革，將藉由推出更優質的平台服務，增加手續費收入比重、調整營收組成以提升毛利率。同時，將執行組織階層扁平化，提高決策與執行效率，並嚴格審視內部行政管理流程，減少不必要費用支出。

由於日本故鄉納稅制度愈趨緊縮，供應商獲利空間減少，紅馬在既有基礎上研擬發展下階段主力事業，預計第三季推出媒合型B2B電商服務「Project OWL」，讓在地小農、漁夫跟都市餐廳連結，預計年底餐廳、供應商均可上線500～1000家，紅馬收取手續費收入。

周泰鳳預期，紅馬今年故鄉納稅占比估較去年的約50％略微提升，其中手續費收入可望自17.7％提升至20～25％。伴手禮業務方面則思考新營運模式，並進行內部調整改革、減少費用，使獲利表現可顯著成長。