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美銀調查：「作多陸股」成最擁擠交易 史上頭遭
MoneyDJ新聞 2023-02-15 12:39:50 記者 郭妍希 報導
美國銀行(Bank of America)最新公布的全球基金經理人月度調查顯示，打賭中國股市續漲是「最擁擠的交易」(most crowded trade)，暗示經理人對漲勢能否延續感到擔憂。
英國金融時報、華爾街日報、Business Insider報導，美銀2月訪問了262位基金經理人，管理資產總值7,630億美元。調查發現，全球基金經理人對中國在內的新興股市資金配置連續第三個月上升。
中國國家主席習近平去(2022)年11月決定取消清零政策以來，上證指數迄今大漲逾13%。不過，陸股漲速這麼快，讓經理人感到擔憂。報告顯示，「作多陸股」成為最擁擠的交易，取代連續7個月的「作多美元」，為美銀自1985年展開調查以來首見。
根據調查，略多於2/3的受訪者相信，中國重啟經濟可能導致通膨上升，而經理人最擔憂的「尾端風險」(tail risk，指統計學上兩個極端值可能出現的風險)是通膨可能長期居高不下(higher for longer)。
美銀調查發現，淨46%基金經理人2月的新興股市資產配置轉為「加碼」，主因人們樂觀看待中國經濟展望、相信美元已經觸頂。
部分策略師認為，陸股還有進一步上漲的空間。據法興銀行估算，上證指數目前本益比只有11.6倍，今(2023)年的企業盈餘成長率有望達到18.8%。相較之下，新興市場的本益比、盈餘成長率為12.4倍、6.7%。
另一方面，調查顯示66%受訪者相信美股近來只是熊市反彈，漲勢難以延續。
83%的基金經理人預測通膨有望在未來一年趨緩，相信經濟會衰退的經理人比例也從2022年11月的77%頂峰大減至24%。
美銀策略師Michael Hartnett指出，經濟最大尾端風險是居高不下的通膨，這很可能促使聯準會(Fed)加速升息。
值得注意的是，83%受訪者預測未來12個月總經可能面臨「停滯性通膨」(stagflation)。Hartnett指出，2022年5月以來，停滯性通膨的機率一直保持在75%以上；自2008年起，沒有任何一種總經展望出現過如此高的機率。
(圖片來源：Shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
