疫情與新增產能拉扯，鮮活果汁今年營收估年增5%

MoneyDJ新聞 2020-02-10 13:18:36 記者 邱建齊 報導

產能100%在中國，擁有昆山、天津及廣東3廠區的鮮活果汁-KY(1256)，受到新冠肺炎防疫需求，原預計農曆年後復工日期為2月10日，但因疫情持續發展及向官方所提出的復工申請尚未核准，已確定今(10)日無法如期開工，實際復工日也以各地政府核准為準。鮮活表示，除各地政府所決定之日期會有所不同，也會針對不同行業別有先後核准開工順序，同樣是食品，包括方便麵、牛乳等與民生更為攸關之企業如康師傅則應已在今日開工。法人原看好鮮活新增產能已在去(2019)年下半年到位，今(2020)年營收可望年增22%，但受到疫情攪局，在工作天數減少與下游客戶端均受影響下，暫估全年營收小幅年增約5%。

鮮活指出，公司對再度延遲復工的因應之道包括，與客戶密切聯繫、調整出貨時間；持續配合當地主管機關復工作業；成立防疫應變小組，持續密切注意疫情發展，並採取相關防疫應變措施。至於對營運的影響，除了最直接的就是2月份工作天數減少、且因復工日期仍未知，增加銷售不確定性，影響程度需視疫情後續發展及客戶端回應而定。

以目前的時間點，尚難以預估實際的影響程度，鮮活指出，由於許多包括手搖飲等下游餐飲業者從今日開始復工，必須再觀察1週才能得知在疫情仍未結束的環境下，實際的銷售情況是如何。尤其全中國採取封城或封閉式管理的城市已達80個以上，餐飲及飲料零售業者能否正常營業，同樣以各地政府的規定為準，狀況各不相同且複雜，加上客戶為數眾多，需要時間蒐集資料。

鮮活3個廠區原本的年產能各為昆山5.5萬噸、天津及廣東廠則各1萬噸，由於產品採少量多樣，並隨著大型城市興起、中國消費升級以及民眾勇於嘗鮮等趨勢加持下，鮮活在大陸的營運持續壯大，也因此針對廣東與天津進行擴產至年產能各達2萬噸，並分別已於去年6月及8月完成新廠搬遷，總產能由7.5萬噸擴增27%至9.5萬噸。由於飲料淡旺季較為明顯，因此積極推出植物蛋白飲及咖啡萃取液等非果汁類產品彌補淡旺季落差；根據鮮活所提供資料，目前全年平均的產能利用率介於7~8成。

法人原看好鮮活在新產能與新產品的挹注下，今年營收可望年增22%，增幅將創近7年高；但是受到新冠肺炎疫情蔓延的攪局，除了工廠復工日期尚未確定持續影響工作天數，終端市場的餐飲需求究竟會受到傳染病的多少衝擊更是另一大變數；若估計整個疫情將持續到第一季結束，則調整營收年增幅度至5%左右。身為食品股每股獲利王的鮮活，去年營收與獲利均可望都創下歷史新高，雖然第四季財報尚未公布，但前三季EPS達13.66元，已直逼2018年全年的14.35元，法人估計將突破15元；而看好高毛利的果粒產品銷售佔比持續提升，估稅後淨利可年增約10%，EPS有機會超越17元。 資料來源-MoneyDJ理財網