疫情後零收入 太陽馬戲聲請破產保護！退休基金被迫馳援

MoneyDJ新聞 2020-06-30 10:59:30 記者 郭妍希 報導

知名馬戲團營運商──加拿大娛樂公司太陽馬戲(Cirque du Soleil Inc.)，自新冠肺炎(COVID-19、又稱武漢肺炎)導致政府3月發布防疫禁令之後，所有活動皆停擺、疫情至今「零收入」，不得不在本週一(6月29日)聲請破產保護。

路透社、CNN等外電報導，在拉斯維加斯經營六個秀場的太陽馬戲，3月防疫禁令施行後，已將人力裁掉95%、暫停所有表演節目。執行長Daniel Lamarre表示，「由於COVID-19的關係，我們所有節目都被迫關閉，疫情爆發至今零收入，為了保護公司未來，管理層下定決心採取行動。」他說，太陽馬戲目前只有一個仍在運作的秀場、地點位於中國。

太陽馬戲關閉44個秀場、因應世界各國的防疫禁令後，3月19日宣布裁掉4,679名員工、佔總人力的95%。

太陽馬戲大股東──私募股權基金TPG Capital、復星國際(0656.HK)及加拿大魁北克省退休基金(Caisse de depot et placement du Quebec)，已同意接收其債務、並投資3億美元支持該公司重新開始。其中，魁北克省投資署(Investissement Québec)會為太陽馬戲提供2億美元的債務融資(debt financing)。

TPG、復星及加拿大退休基金，自2015年起就取得太陽馬戲多數股權。上述協議中，現有債權人可取得重整後公司的45%股權。不過，消息人士透露，債權人不太可能點頭同意。

槓桿貸款慘、退休基金不妙

為高風險企業提供信貸的「槓桿貸款」(leveraged loan，即由企業資產擔保的垃圾等級債務)，近幾年來因投資人追逐更大收益、整體市場已膨脹至1.2兆美元。這個市場雖挺過2008年全球金融風暴，但最近的規模與風險卻愈來愈龐大，全球金融市場最近因COVID-19崩跌，可能會讓槓桿貸款成為下一個需要處理的金融危機。

華爾街日報3月19日報導，自2015年開始，由於投資人四處尋找收益的關係，槓桿貸款的規模已膨脹將近50% (相當於4,000億美元)，達到現在的1.2兆美元。由於2008年金融海嘯過後規定趨於嚴格，銀行本身不會持有他們放出的槓桿貸款。相對地，銀行會把這些債務直接賣給財富經理人，或將之包裝成複雜的「擔保貸款憑證」(Collateralized Loan Obligations；CLO)、向世界各地的投資人兜售。

值得注意的是，槓桿貸款如今有65%都被包裝進CLO，而CLO深受加拿大政府退休基金等機構投資人的歡迎。當槓桿貸款價格下挫或不幸違約，損失將衝擊退休基金、壽險業者、共同基金及對沖基金。

穆迪(Moody`s)已在3月18日下修太陽馬戲信評，警告該公司「已經或瀕臨違約」。太陽馬戲因為疫情的關係，暫停拉斯維加斯的表演秀。IHS Markit資料顯示，這家馬戲團營運業者借貸的7億美元槓桿貸款，價格已從3月初的較面額打94折、下殺至打68折。

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