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疫情對製藥業影響多過景氣下滑 林全：投資人看東洋要「EPS＋股利」
「這幾年整頓後，要投資了！…」，東洋（4105）今（27）日召開法說會，對於經濟景氣，董事長林全表示，雖製藥業會受景氣影響，但新冠疫情影響更大，藥品銷售需求彈性很小，用藥是看疾病過程與發展關係，與景氣影響不大，但新冠疫情造成醫療行為改變對藥品市場衝擊反而較大，「不必太過認為景氣會影響製藥產業」。
林全認為，景氣低迷，大家錢包變少，投資意願降低，對新藥投資、公開募資或許會有困難，但東洋不做這些事，不會有影響。
東洋近年擺脫與國際大藥廠業務終止合作，及遭公平回裁罰等影響，雖與前任董座林榮錦訴訟仍進行中，但包括總座人事更動，衝刺海外市場與新藥、困難學名藥開發都逐漸有所成果。
東洋預期，明年國內業務營收預計年成長約5-10%，國際合作里程金將陸續入帳，且明年Lipo-AB 與Remimazolam將在美國與台灣市場銷售，其中，整體外銷占比將提升到7%。
而在市場與產品發展部分，總經理侯靜蘭簡報時說，將持續透過自行研發與license in產品涵蓋未被滿足需求，流感疫苗方面則擴大施打者覆蓋率增加市占。新藥與困難學名藥中，卵巢癌微脂體Pegylipo與治療肢端肥大症微球的Octreotide分別在歐、美市場進程積極進行中，都規劃最快2024年上市。適應症為黴菌感染的Lipo-AB今年11月獲美國FDA核可取得藥證，預計明年第一季在美國上市。
針對營運成長，侯靜蘭也補充解釋，是「期待」二位數成長，讓團隊有目標邁進，不過，要二位數成長也是挑戰的，信心來自東洋有60年歷史，也有穩健表現，基於原來產品線，繼續深化深耕通路，且明年增加Lipo-AB海外市場、麻醉藥品、抗生素、膽道癌藥品等新產品挹注新成長動能，這會讓團隊更有信心朝向兩位數成長邁進。
但對於東洋鎖定困難學名藥，投資人提問可以分食多少市場？侯靜蘭說明，根據全球最新分析報告，學名藥分食市場狀態從0%-40%，歐美國家比較贊成「專利懸崖」，只要過專利一過學名藥就快速取代，這樣的市場學名藥市占可達40%，但亞洲市場偏低約10-20%，台灣更是低，尤其有制度問題，也因此常聽到台灣市場競爭激烈。
她進一步分析，反而要讓使用者接受學名藥品質與原廠一致，未來要增加競爭力，如工廠效能、增加品質信賴度等等來提高學名藥使用比例，另外，有政策鼓勵的國家，學名藥使用也越高。
至於東洋獲利與股利政策，林全耐心說明，2015年到2018年每股獲利都接近5元，主要原因是當時有陸續處分投資收入，另一原因與Johnson & Johnson(嬌生集團，簡稱J&J)合作生產藥品，但2019年下滑主因不再出售智擎股票，與嬌生生意也告一段落，他透露，與J&J生意暫告停止，就市因前董座疑設立紙上公司進行三方合作，而近期J&J專利到期，因而調整策略，「我們不做不公不義的事」。
林全強調，東洋要做正派的公司，寧願把心力放在學名藥海外市場投資，這更是當務之急，雖獲利受損，但屬短期，況且J＆J專利已出售，變數增多。再者獲利下滑原因還有，疑有心人操作，被公平會「重擊」也是影響獲利下滑原因，若沒有這因素，每股獲利可有4元以上。且延宕一年左右，今年也回到4元。
而投資人關心授權藥品與毛利率表現，林全也有感，市場有太多競爭狀態，加上環境改變，過去東洋授權進來藥品毛利率不錯，但現在很多都被中國大陸或陸資公司取得大中華市場代理權，「台灣競爭環境在往下掉！」，也造成公司業績傷害。
他強調，東洋會有策略，要授權進好的藥，配合學名藥組合，獲醫院、醫生重視，讓病人得到最大福利與照顧。並希望增加海外布局能力，及通路競爭能力強，不能只看單一東西，「不主張製藥公司看margin，會掉到某個陷阱裡去」。
林全還說，先前發出股利比賺到的多，這畢竟不是常態，這幾年整頓後會做一些投資，不會把賺到的錢都發放股利，希望投資人要看「EPS加上股利」，但公司一定會把大部分賺到的錢分給股東，這政策是不變的，公司會開始做一些更深入投資與策略性考量。根據東洋股利政策，現金股利配發率仍將維持75%以上。
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Yahoo財經特派記者 呂俊儀：資深財經媒體工作者，曾任採訪團隊主管，專訪過長榮集團創辦人張榮發、鴻海創辦人郭台銘，也歷經台積電創辦人張忠謀退休記者會等大事件，堅持產出最專業、富有洞見的新聞。
