特斯拉股價崩3成「女股神」走下神壇 方舟創新ETF掉入熊市

「方舟創新ETF」（ARKK）從2月12日的最高峰156.45美元大跌31.41美元，跌幅高達20％，掉入熊市循環。（圖片來源／FB@Cathie Wood）

2月中旬以前，專門投資最新科技的「女股神」伍德（Cathie Wood）旗下「方舟創新ETF」（ARKK）曾經炙手可熱，但美國科技股近3周一路下殺，半導體股殺更兇，使得ARKK回吐2021年全部漲幅，還落入熊市。

ARKK淨值掉入空頭循環

ARKK淨值週四下挫6.3％至125.04美元，從2月12日的最高峰156.45美元大跌31.41美元，跌幅高達20％，掉入空頭循環。

相比之下，那斯達克指數從2月16日的歷史高峰跌9.7％，費城半導體指數從高檔下挫13.4％，繪圖晶片商輝達（nVidia）和台積電ADR回檔約19％，特斯拉更慘下殺30％。

伍德管理7檔ETF，這些ETF在2020年投資FAANG（亞馬遜、蘋果、谷歌、網飛、臉書）、特斯拉、台積電ADR、統一投信發行的ETF「統一FANG+」（00757）、阿里巴巴、百度、輝達，這些投資讓她聲名大噪，她管理的ETF在2020年飆升近1.5倍，過去5年狂飆5倍，今年2月初ETF資產規模一度超過500億美元，比一年前的36億美元狂增13倍，讓伍德贏得「搖錢樹」的封號。

但是好景不常，股市大漲後難以避免下跌的命運，2020年最熱門的ETF也難逃厄運。今年2月中旬以來，伍德的ETF跟著大型科技股全面回調，原因是大量資金從股市轉向債市。

美債殖利率飆升，大型科技股最傷

10年期美國公債殖利率從2月1日的約1.07％升至目前的1.55％。投資人認為，越來越多人施打新冠疫苗，今年晚些時候經濟將強勁復甦，通貨膨脹率將反彈，這將促使聯準會（Fed）以更快的速度升息，然後反過來打壓股市。

那斯達克賣壓最為沉重，那指過去一個月累計大跌20％，原因是公債殖利率急速上升期間，投資人減碼熱門大型股，

伍德管理ARKK ETF前5大持股的公司—特斯拉、線上支付公司Square、數位媒體播放器Roku、線上遠程醫療科技公司Teladoc、線上音樂服務平台Spotify 最近一個月平均下殺17％，其中，ETF持有最多（占ETF持股的10.07％）的特斯拉近一個月暴跌29％。

五大持股一個月跌掉17％

一些批評方舟的投資人喜歡說，它過分依賴特斯拉股票來取得績效，但是從宏觀的視野來分析ETF的持股，可以反駁這一觀點。

特斯拉占比為10.01％，Square佔ARKK ETF基金資產的6.12％，Roku佔5.34％，Teladoc佔5.14％，然後其他公司占比都不超過的5％。總體而言，ARKK ETF的前10名持股僅佔資產的46.85％，這是相當合理的多元化資產。

但ARKK持股的最大問題是，它們主要是初創公司，都沒有產生獲利或正的自由現金流，這類公司對未來遠大的目標抱有美好的夢想，但是需要一些投資人的信心來支撐當前的高股價，喜歡固定配息和強勁賺錢能力的投資人應避開方舟基金ETF。

幾乎可以肯定的是，短期ETF可能持續下降趨勢，直到投資人認為，成長型科技股可以和大漲的公債殖利率相安無事，重押科技股的ETF才有可能止跌。

喜歡固定配息的投資人應避開ARKK

雅虎財經直播網（Yahoo Finance Live）的資深技術分析師米克斯（Paul Meeks）表示：「在大型科技股集體大漲後，我尤其擔心資金轉向價值型股票的趨勢可能會持續下去。」「我們發現10年公債殖利率突破1.4％至1.5％的區間，科技股會更痛苦，科技股對利率上升和下跌極為敏感。」

2月20日，方舟投資公司（Ark Invest）的伍德在接受《CNBC》訪問時，討論股市調整的風險，以及她積極管理的Ark ETF會如何應對回檔風險。

她說，「我確信，如果利率急劇上升，我們會看到估值重新調整，而我們投資組合的持股當然是估值重整的主要候選人。」

女股神2月即預期股市將回調

「我發現過去20年裡一個有趣的現象：標普500的本益比往往在達到20至25倍時達到頂峰。我認為這是因為大多數投資組合經理也許將這區間本益比對應到4％－5％的GDP成長區間，我們認為，GDP增長可能會更接近3％。而4％－5％成長率是一個長遠的目標，我同意估值會重新設定。會引發恐懼感。」

接著她表示，「過去六個月，我們持續將更多公司納入投資組合，隨著牛市漲幅擴大，我們這樣做是基於節稅策略。但是當我們遇到大盤大幅回調時，我們將拋售造成帳面虧損的公司股票，將資金轉進我們最有信心的公司。」

「你會注意到，我們買進更多大型生技公司，例如再生元製藥（REGN）、諾華製藥（NVS）和武田製藥（TAK）。」

「我們認為它們就像金雞母，這些公司（我們選擇的公司）能夠融合DNA測序、人工智慧、基因療法等新技術做新的做事方式，它們現也在大力投資新技術。我預期大型生技股的投資報酬率可能回到1980黃金年代，從個位數大幅上升至20％－30％區間。」

「我們把生技股當作現金一樣的工具，現在我們的旗艦ETF投資組合持有52檔生技公司股票，去年，在冠狀病毒的流行期最低曾只持有33檔生技股。」

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