《熱門族群》半導體留火種 聯詠旺宏外資雙優選

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【時報-台北電】半導體權值股波動加大，樂觀派外資看多力道依舊猛烈，研究機構ALETHEIA重申看好聯詠（3034），強調大尺寸面板驅動IC（LDDI）、觸控面板DDI（TDDI）產能吃緊，並非景氣循環，給予750元高檔股價預期；摩根大通基於旺宏（2337）NOR業務具上檔空間，升評「優於大盤」。

過去一段時間，針對聯詠業務是否為景氣循環性，以及處於循環高點的討論甚囂塵上，壓抑聯詠股價表現，不過，ALETHEIA認為，LDDI、TDDI能獲得的晶圓產能供應直到2023年還是十分有限，然終端需求仍將持續成長，AMOLED對TDDI的升級帶動更提供潛在新動能，直言聯詠可保有高單位售價與強大獲利能力，續航力將遠優於過去十年表現。

從供應端來看，因大陸晶合在12吋晶圓積極擴產，市場擔憂LDDI與智慧機用的TDDI至2022年轉為供過於求，但ALETHEIA強調，晶合還有技術問題待克服，沒辦法在2022年就提高TDDI供應量，觀點與摩根大通證券有異曲同工之妙。

摩根大通證券日前才指出，考量產品獲利率，晶合多數擴產能會投入CIS、指紋辨識等非DDI產品線，何況晶合DDI良率才50～70％，明顯低於同業的90％，無法扭轉DDI供需吃緊狀態。

進一步考量晶圓代工與封測產能依舊吃緊，ALETHEIA認為，TDDI與LDDI的晶圓供應量在2022年都不會成長，只要終端需求沒出現崩盤狀況，TDDI、LDDI的動態供需關係將保持健康。

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摩根大通之所以升評旺宏，主要是瞄準NOR Flash在有利的供需環境下，價格有上漲空間，且NOR毛利率較高，發揮挹注獲利貢獻，加上產品組合持續優化，研判2020～2022年獲利年複合成長率超過三成，升評「優於大盤」並上調股價預期至55元。

旺宏的NOR flash產品組合轉佳，主要的利多有三：車用半導體需求結構性提升、企業運算需求下半年起回溫、遞延爆發的5G需求讓智慧機與手持裝置NOR需求大增，加上旺宏已把貢獻營運主力由低階的消費性應用，重心轉向高內含價值應用，料將驅動毛利率表現。

摩根大通觀察到，旺宏股價與整體營收、NOR加上NAND Flash營收的年增率亦步亦趨，隨NOR業務展開強勁成長，預期旺宏營收年增率將自第二季起揚升，對股價的帶動效用推升市場期待。（新聞來源：工商時報─記者簡威瑟／台北報導）

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