外資:年初美債殖利爆衝 非因經濟極佳 而是此一理由

MoneyDJ新聞 2021-08-04 09:11:34 記者 陳苓 報導

過去4個月來,美債殖利率不斷下探,殖利率和債券價格呈反向走勢,此種變化把債市空頭殺到措手不及。

ZeroHedge報導,年初美債殖利率飆升,真正原因是全球最大的退休基金---日本政府年金投資基金(Government Pension Investment Fund、簡稱GPIF),在上一財年(今年3月為止)結束前,大幅下砍美債的投資組合權重。該財年GPIF持有美國公債的比例從47%、驟降至35%。此一歷來幅度最大的調整促使GPIF狂賣美債,導致美債殖利率向上爆衝。

摩根士丹利(大摩)指出,3月份美債殖利率驟升,主要原因是日本投資人在財年結束前調整部位、拋售美債。許多人誤以為殖利率上揚,證實美國經濟火熱,以為殖利率會衝破2%。大摩想警告投資人,殖利率相對於經濟現實,已經衝過頭。未來幾週的經濟數據難以追上不切實際的預期,10年期公債殖利率會繼續下挫。

今年年初美債殖利率大幅彈升,當時各方多以為美國經濟極佳,不少人加入空頭陣營,大力放空美債。不料殖利率走勢似乎在3月份觸頂,之後反轉向下(見下圖),這在債市引發一生一次的大軋空(short squeeze of a lifetime)。避險基金Alphadyne Asset Management成了頭號苦主之一,該基金120億美元的總經交易策略蒙受劇烈損失,大虧15億美元。

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據了解Alphadyne的旗艦基金Alphadyne International Fund,7月份虧損了10%。他們還有規模相近的槓桿型基金,損失可能更為慘重。Alphadyne苦等不到殖利率走高,據傳已在7月認敗出場,平掉美國殖利率曲線轉陡的倉位。

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資料來源-MoneyDJ理財網