外資觀點：美系及歐系外資同步看好美利達(9914)，目標價上看240元

劉居全

【財訊快報／記者劉居全報導】美系外資及歐系外資在最新出爐的報告中同步看好美利達(9914)，同步都首次將美利達納入追蹤個股，其中美系外資給予「買進」評等，歐系外資給予「優於大盤表現」評等，目標價都是上看240元，三大法人昨(29)日同步買超美利達。

美系外資表示，看到市場普遍預估成長，主要是由於全球自行車需求增加以及美利達對Specialized的投資帶來更高的聯營收入貢獻。

美利達是全球第二大自行車製造商(僅次於巨大(9921))，美利達擁有自己的品牌業務(OBM)(佔營收的32%)及原始設計製造商(ODM)業務(佔營收的68%)。美利達生產主要集中在中高價位的自行車上，2019年營收有49%來自歐洲，25%來自北美。

美系外資強調，美利達將受惠近期自行車需求激增，但要比價格更高的巨大少。重要的是，隨著越來越多消費者選擇騎自行車進行運動/鍛鍊，美利達在持續的長期趨勢上，尤其是性能領域的成長方面處於有利位置。而美利達的電動自行車業務快速成長(過去兩年佔營收42%，年複合年成長率為68%)，隨著電動自行車在美國和歐洲普及率提高，預估規模還將擴大。產品轉向平均售價更高的電動自行車也有利於毛利。

此外，美利達擁有全球第三大自行車公司-美國的Specialized 35%的股權，預估美利達對Specialized投資產生的營收和Specialized的ODM收入約佔美利達稅前利益的80%，決定首次將美利達納入追蹤個股，給予「買進」評等，目標價上看240元。

至於歐系外資看好美利達將受惠電動自行車需求成長周期，預估美利達將有重新評價價值，決定首次將美利達納入追蹤個股，給予「優於大盤表現」評等，目標價上看240元。

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