《基金》元月行情可期 金銀蓄勢待漲

【時報-台北電】根據統計，自2006年以來，黃金、白銀元月上漲機率高達80％，標普高盛黃金ER指數平均漲幅3.96％，道瓊白銀ER指數平均漲幅5.18％。元大黃金ETF研究團隊表示，大陸、印度的金飾市場需求往往出現在年初，而白銀具經濟復甦工業需求拉升題材，建議投資人可利用黃金、白銀ETF參與投資機會。

元大S&P黃金ETF研究團隊表示，大陸及印度是全球黃金消費量最高的兩個國家，根據世界黃金協會的統計資料，2019年大陸金飾消費量638噸、印度544.6噸，二者合計占全球金飾需求的55.71％。

受疫情影響，大陸製造業PMI在2020年2月掉落到40.3，印度PMI在2020年4月更是滑落至27.4，在經濟低迷不振及社交封鎖的影響下，2020年上半年大陸及印度金飾消費分別僅剩152噸及117.8噸，較2019年同期衰退高達56.03％。隨社會環境對疫情耐受力愈來愈強、終端需求否極泰來，至2020年12月大陸及印度製造業PMI已回升至53及56.4，預期疫苗上市施打將使疫情逐步受到控制，中印等消費大國的需求復甦將有利於黃金表現。

富蘭克林證券投顧表示，2021開年有金喜，政策前景、通膨預期及疫情雜音，支撐黃金重拾漲勢。儘管美國十年債殖利率重回1％之上，替短線動能帶來壓力，展望後市，預期在美國民主黨迎來全面執政，有利主導國會政策推動，包括刺激計畫、基礎建設提案及擴大紓困等等，均使通膨前景指向更高水平，也讓再通膨交易（reflation trade）重新躍居檯面，實質利率維持低點之下，短線美債拉回已接近滿足點，後續今年持利率將呈現逐季緩升，相對偏低的水準仍舊有利黃金後市。

需求方面，消費大國大陸將迎來傳統旺季，加上全球黃金ETF持倉近期持續攀升，顯見投資需求及避險需求仍在，預期黃金可望受政策挹注延續牛市行情，建議投資人可採逢回進場或分批方式布局，留意通膨的潛在上行風險，適度配置黃金相關標的。

除傳統消費推動需求，今年貴金屬還受工業、科技業需求推動。根據世界白銀協會的統計，2019年工業需求佔白銀總需求的52％，因此當全球工業生產成長時，白銀價格往往搭順風車。若以IHS Markit調查數據來看，包括美國、歐元區、英國及日本等主要經濟體2020年12月製造業PMI均來到2020年4月以來新高，預期後疫情時代的製造業復甦有利白銀。

元大道瓊白銀ETF（00738U）研究團隊指出，再生能源政策興起，也有利白銀前景。美國新任總統拜登計畫在2035年將所有生產能源所製造的碳排放降至零，大陸則是在十四五規劃中，期望在2060年達成「碳中和」目標。高盛報告認為美、中再生能源政策將使白銀工業需求在2023年以前成長9％，美林更是認為在未來15年白銀需求將增長高達87％。

近年來銀礦產量漸趨減少，若需求大幅成長，美林認為不排除重演2006～2011年供不應求推升銀價大漲的戲碼。(新聞來源：工商時報─記者陳欣文／台北報導)