《各報要聞》閃瞎台股！大立光前三季大賺15股本

【時報-各報要聞】大立光今年前三季大賺15個股本，以150.37元閃瞎台股，但法人預期的毛利率跨過七成、第三季獲利創歷史新高等雙驚奇，卻未如預期出現，算是亮麗財報下的小小遺憾。不過法人仍以「中性偏多」看待。

大立光9日舉行法說會，照例由大立光執行長林恩平主持，會前大立光先行公布第三季財報，累計前三季每股盈餘為150.37元，賺贏去年同期的133.38元。

不過第三季受限於良率有待提升，加上匯損來到7.85億元，導致單季毛利率僅69.11％，季減0.49個百分點，更較去年同期的71.3％，下降2.19個百分點，連帶拖累前三季合併毛利率68.15％也年減0.4個百分點。

另第三季單季稅後盈餘也僅85.65億元，雖季增30.75％，但僅為單季歷史次高，換算每股盈餘為63.85元。

拜蘋果新機銷售告捷，加上非蘋手機也新機齊發，大立光對第四季市況並不看淡，林恩平表示，10月拉貨動能與9月差不多，11月就算下來，幅度也不會太大，「不過目前高階產品的良率確實比較低，新機種還是有瓶頸」。

仍在研發中的新技術量產進度則有些落後，林恩平表示，因客戶擔心環色和弱衰等問題，量產還需要一點時間，一般新技術客戶測試期間通常會超過一年，明年應該不會量產，最快也要等到2021年。

為因應客戶需求，大立光持續擴產，第三季的資本支出約18億元，折舊費用約9.3億元，產能現已滿載。

另新購四塊地，其中一塊是現地利用，「不過產能也已補得差不多了」，至於其餘三塊，由於得新建，初估最快量產也要四年，亦即須等到2023年後，目前大立光會先努力提高良率和效率，產能不足才會考慮向外租借廠房，不過若新廠房要建無塵室，花費至少半年到一年時間。

美系外資機構認為，考量到新產品的學習曲線，大立光毛利率69％仍在市場共識的68％～70％，營業利潤率61％，也符合預期，以「中性偏多」看待。

大和資本證券則維持「加碼」評等，目價價由原本的5,200元拉高至5,520元，高出野村證券的5,500元，略低於ALETHEIA資本科技產業分析師呂家霖的5,800元，成為本波段給予第二高目標價的券商，並認為第四季營收上看174億元，年增率逾40％，毛利率有望突破七成，上看70.2％。

外資法人表示，蘋果iPhone 11的3鏡頭1,200萬畫素光學鏡頭的製造門檻再度拉高，影響模塊製造商的成品良率，這也意味著平均售價及鏡片單位會上升，由於2020年5G手機將多搭載3～4鏡頭，千萬畫素將成標準配備，大立光受惠多鏡頭趨勢不變。(新聞來源：工商時報─記者鄭淑芳、李娟萍／台北報導)