《各報要聞》投信投顧公會理事長張錫：微笑曲線拉升 台股投資價值UP

【時報-台北電】台股加權指數站上新高，推升台股基金也出現近八成淨值創新高的榮景，近年來持續看好台股表現的投信投顧公會理事長張錫表示，台灣製造業的轉型，改變了過去企業微笑曲線的樣貌，台股應該有被重估的價值，隨微笑曲線的拉升，台股投資價值也提升，台股基金的投資熱潮可望延續。

產業研究員出身的張錫，是國內少數具操盤實戰經驗的投信董事長，對國內產業趨勢發展的訊息相當敏銳，接任投信投顧公會理事長之後，非常關注規模停滯不前的台股基金，從大力推廣定期定額觀念，到支持基富通平台退休定期定額基金專案，都可見他對推動台股基金成長的用心。

台股基金規模創新高

台股基金今年初來到近3千億元大關，創下近11年新高。2020年投信核准募集的台股基金共募集了420.2億元，創近五年新高紀錄，另外兩檔台股ETF也吸金326.6億元，兩者挹注台股的資金高達747億元，是2019年的13倍。

近年面對媒體訪問有關台股行情看法，張錫向來從產業基本面出發評論。從2017年初台股尚未攻克萬點時，他就大膽預測萬點只是開始；而在萬點行情剛啟動時，他就預言萬點將成為常態，並直接點出蘋概股、稅改的利多效應可期；隨後他率先看到5G、物聯網的趨勢，加上台股高殖利率的優勢，即便指數跌破萬點，他絲毫不改長中長線持續看多的看法，更在今年3月就直言，半導體產業將領軍台股攻上萬八。

預言精準 中長線看多

張錫透露，他在去年開始就發現台灣產業轉型上的大轉變，以過去評估台灣產業價值的微笑曲線來看，已經明顯發生改變，也就是從微笑的曲線逐漸走向「一字型」，這意味台灣產業結構的改變，反映在台股的投資價值上，就應該用更高的評價來看台股，這也是他持續看好台股的主要原因。

微笑曲線最早是1992年由宏碁創辦人施振榮提出，微笑嘴角的兩端分別代表技術專利與品牌服務，中段則代表組裝製造，縱軸以附加價值來呈現，整體呈現的意涵主要是企業要提高附加價值，應朝嘴角兩端發展。

中段組裝製造占盡優勢

不過，張錫認為，近年全球科技產業的快速發展，且產品走向客製化與精密化發展，中段的組裝製造占盡優勢，去年各科技產業都出現缺貨潮，反映在微笑曲線上，就是中段的占比和附加價值都同步拉升，台股中很多企業得以充分發揮優勢，在把微笑曲線拉平的同時，就是企業的價值也跟著提升，因此沒有理由看淡台股。

電動車鏈 下座護國神山

張錫分析，整體製造業的轉型凸顯了台灣企業的優勢，而且這趨勢不是只在半導體產業，而是整個台灣供應鏈都有漲價的情況，半導體產業只是領頭羊，例如電動車市場的供應鏈發展也逐漸轉向台灣廠商，就有機會成為下個護國神山群。

因為看到了台灣投資新價值，張錫對於台股和台股基金幾年內的發展樂觀且有信心，他認為，這就是台灣的新優勢，隨著未來企業獲利數字反映出台灣基本面的扎實，錢自然會回流到台灣，台股沒有走弱的理由；況且參與台股的管道不再只有台股基金，還有台股ETF、連結基金、零股交易、投資型保單等，都是推升台股投資熱潮的原因。（新聞來源：工商時報─記者陳欣文／台北報導）