台塑大賣聯亞、加速分手國產疫苗，竟是為了「他」？

連日來大賣聯亞藥股票，大股東「台塑生醫」對於國產疫苗大廠聯亞的一舉一動，牽動著投資大眾的心。

7月27日，台塑生醫再次出手，值得玩味的是，這回台塑生醫大動作對外發布新聞稿說明，「將再申讓聯亞藥股票一千千股（1000張），以投入其他發展項目。」

新聞稿中的「其他發展項目」，就是經營權甫變天易主的「和康生技」（以下簡稱和康生）。其實，今年以來，有保健品膠原蛋白龍頭稱號的大江生醫，就頻頻對台灣醫材界膠原蛋白關鍵大廠「和康生技」公開招親。

「和康」才剛與「大江」結親，又獲「台塑生醫」青睞

年初，大江就大動作對外宣布，斥資40億元公開收購和康生；4月中，大江順利以每股約29元，取得和康生約25%股權，躍居和康生的第一大股東。

7月12日，和康生正式成為大江生醫集團旗下企業，並由大江董事長林詠翔出任和康生新任董座。林詠翔股東會後對外表示，這只是開始，是大江今年第一個收購案，目標未來十年打造台灣生技大聯盟。

大江董事長林詠翔。張智傑攝

大江成功入主和康生，業界普遍看好，是一宗「一加一大於二」對雙方都有利的併購案。關鍵就在，掌握骨粉與關節注射液等醫材專利，以及美國許可證的和康生，雖是台灣醫材界明日之星，卻屢屢在開拓海外市場受挫。

大江生醫雖是保健品界的膠原蛋白龍頭，行銷56國，卻受限只能在保健市場稱霸，一樣都是膠原蛋白、玻尿酸，用喝的，畢竟與打進人體的「醫材」不一樣。如今，大江缺少的這塊醫材拼圖，藉由併購，終於圓滿。

一家是擁有56國通路，台灣生醫保健品界的龍頭；一家是擁有50多國醫材許可證，台灣醫材界的明日之星；門當戶對，又能互補的併購，業界普遍看好，只是，業界沒料到的是，這齣生醫界的併購大戲，竟還有續集。

台塑生醫大賣「聯亞」，轉投「和康」

兩週後，7月27日，台塑生醫大動作對外宣示，將「賣聯亞、買和康生，」「藉由申讓投資多年的相關公司股權，籌措所需資金……參與和康生技私募。」

據和康生技當天下午重訊公告指出，公司擬洽定台塑生醫以策略性投資人身分，作為本次私募普通股之應募人，這次私募預計發行753萬4235股普通股，應募人應於定價日7月27日起15日內繳足股款共計2.47億元。

據了解，台塑生醫日前已接連兩次處分聯亞藥的股份，共賣出4236張，收回成本1.79億元，共計進帳未分配盈餘4.88億元。而這，尚未記入這次「將申讓」的千張聯亞藥。

外界解讀，台塑生醫近日處分聯亞藥，就是為了將資金挪移至和康生的私募案，預計可取得9.78%的和康生股權。

台塑生醫雖對外解釋，賣聯亞藥，參與「和康生私募案」，是為能進一步擴大生技領域發展版圖。

台塑生醫除結合長庚醫學團隊，開發各類生技領域關鍵技術外，亦透過與策略性夥伴合作，選定具有差異化與國際化發展布局潛力的標的來進行投資，藉以加速跨入不同生技領域的發展。

台塑生醫董事長王瑞瑜也透過新聞稿表示，和康生技是台灣最具國際競爭力的醫材廠商之一，掌握各類醫療等級膠原蛋白、玻尿酸的關鍵技術，多達50張的各國上市許可證，搭配大江生醫全球化的發展能力，將可產生巨大的綜和效益，「透過此次合作，我們將會一起努力，讓台灣的生技實力再次站上國際的舞台！」

台塑生醫董事長王瑞瑜。陳之俊攝

三方強強聯姻，背後的盤算？

然而業界仍好奇，近年積極跨足保健食品市場的台塑生醫，短短幾年，便在中國大陸打下不錯市場，繳出亮眼成績，挾母集團資源與通路，即便要打進全球市場，並不困難，何需大費周章，參與和康生私募？

一位業界人士分析，台塑生醫雖不乏資金，但從洗沐用品跨入保健市場是一回事，要跨進需要取得各國醫材認證與許可證的高端醫療市場，又是另一回事。與其自己花時間慢慢來，不如藉由入主和康生，縮短學習曲線。

而與台塑生醫合作多年，有互信基礎的大江生醫，則成了三方強強聯姻的關鍵的要角。

對大江來說，併購入主和康生，取得跨入醫材的入場卷；結盟擁有資金與醫院通路的台塑生醫，則是大江企圖拿向膠原蛋白保健與醫藥世界盃，最強而有力的後盾。

對台塑生醫來說，與其全都自己研發、申請，耗時費力，不如結盟同業，組成強強聯手國家隊手。以求在最短的時間，發揮最強綜效，搶佔先機。

台塑生醫表示，透過參與和康生技私募案，一則掌握高階醫材發展契機，再則加速進行生技領域國際化布局。

更重要的是，藉以與大江生醫策略聯盟，雙強聯手，將可進一步提升生技產業國際競爭力，讓台灣生技業有機會繼石化、鋼鐵、電子、醫療等項目，成為台塑企業跨入下一個世代發展、最具國際競爭力的項目，邁開重要的一大步！

本文轉載自遠見雜誌