個股：大江(8436)去年Q4營運回升，全年獲利年增逾12%、EPS 17.02元

何美如

【財訊快報／記者何美如報導】大江生醫(8436)公布2019年財報，由於中國保健品市場調整，下半年業績轉弱，但仍交出營收年增18%、稅後淨利成長12%的成績，EPS達17.02元，其中，第四季在客戶消化庫存去化訂單回升下，獲利季增12%，EPS為3.42元。展望2020年，隨著美國市場出貨放量，中國訂單回升，加上新冠肺炎疫情拉動益生菌等需求，2月營收有機會勝1月，全年營運也將優於去年。

2019年中國官方加強監管保健品市場，陸續整頓直銷、微商等行業，加上美中貿易戰影響消費力，大江在客戶庫存調整下，下半年營運動能逐步轉弱。惟隨著中國客戶信心恢復，新品、舊品的銷售總額量回升，第三季業績觸底後，第四季開始回升。

第四季營收23.29億元、季增12.51%；毛利率41%，季增0.77個百分點；營利率18.98%、季增1.6個百分點；稅後淨利4.06億元、季增12.78%；每股盈餘約3.42元。全年營收95.66億元，年成長18.12%，毛利率41.98%，稅後淨利20.16億元，年成長12.33%，EPS 17.02元，雖中斷年成長三成目標，但成長表現仍傲視全球。

展望2020年，中國市場隨著客戶庫存去化，訂單已穩定回升，近期又有新冠肺炎疫情擴大拉動，推波益生菌等保健品防疫需求，加上美國等市場出貨將開始放量，2月營收有機會勝1月，營收、獲利成長動能將轉強。

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