個股：印度排燈節PVC季節性旺季，化學品價格回穩，華夏(1305)Q4展望優於Q3

【財訊快報／記者巫彩蓮報導】美中貿易戰影響到中國大陸經濟表現，石化產品價格承壓，前三季PVC(聚氯乙烯)每噸價格較去年同期減少50～60美元，化學品價格走跌，華夏(1305)前三季稅後淨利4億元，年減66.15%，每股稅後盈餘0.77元，10月底排燈節後到隔年2月，帶動印度一波PVC採購潮，以及液鹼、鹽酸等化學品價格回穩下，第四季展望優於第三季。

華夏前三季PVC粉去化量達30萬噸，創下歷年同期新高，惟獲利表現不如去年同期，原因在於PVC每噸售價較去年同期少50～60美元，原料EDC(二氯乙烷)價格自去年下半年，一路走高到今年上半年400美元，「PVC售價跌＋原料價格上漲」削弱了PVC利差表現，加上化學品-液鹼價格亦由去年1月700美元高點，跌到近期450美元。

由於原料EDC報價回跌，華夏第三季稅後淨利1.7億元，季增2.4倍，每股稅後盈餘0.32元，步出第二季谷底，下半年呈現「愈來愈好」格局，全球經濟成長走弱，氧化鋁、造紙業燒鹼需求下滑，EDC需求並未出現太大變化，低價EDC有利華夏PVC生產。

至於需求端，華夏PVC以印度、孟加拉等市場為銷售重心，印度雖然經濟成長率較預期來得低，每年PVC進口量仍有170～180萬噸，印度政府9月20日宣布降低企業稅，10月底排燈節後，建築、農業灌溉需求逐步啟動，第四季將會有一波採購潮。

日前中國大陸取消掉台、日、韓等地反傾銷稅，台灣相關業者稅率分別台塑(1301)10%、華夏12%，以及大洋(1321)約18～20%，華夏預期，大陸反傾銷稅取消影響性不大，主要大陸進口PVC主要是供應加工出口之用，而上述三地PVC業者供應鏈成熟，都有固定供應客戶，不易因反傾銷取消而轉向，大陸乙烯法PVC報價為7300～7400元人民幣，電石法則為6300～6400元人民幣，進口產品還要加上6.5%進口稅、13%加值稅，不見得具有成本競爭力，但要注意美國低價PVC流向。